证券之星消息，近期中远海特（600428）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

(一)2024年特种船运输市场情况

2024年，全球海运贸易供需改善，航运市场整体景气度提升，特种船市场同样呈现蓬勃发展态势。公司主营业务稳步上行，多个细分市场表现亮眼。具体来看：

多用途船和重吊船市场：报告期内，风电、工程机械等多用途重吊船主力货种运输需求保持稳定增长。克拉克森数据显示，截至2024年末全球多用途船手持订单占现有船队运力比仅为12.5%，处于较低水平，且船队运力老龄化趋势明显，平均船龄已达20.3年。目前业内多家头部船东均在积极推动运力更新扩张，反映业界对件杂货海运前景持有乐观预期。

多用途纸浆船市场：海关总署数据显示，2024年中国纸浆累计进口量达3434.9万吨，为历史第二高水平。国内市场方面，随着下游造纸行业新增产能稳步增长，纸浆消费需求维持高位。海外市场方面，2024年欧美地区纸浆需求明显回暖，带动新浆厂投产增长，为纸浆船运输市场注入新的活力。

半潜船市场：克拉克森数据显示，反映海工市场租金水平的克拉克森海工指数已达122点，较过去十年均值上涨87%，超过2008年114点的历史峰值，创下历史新高。2024年底自升式钻井平台利用率为88%，海工市场的高景气支撑半潜船运输市场持续升温。

汽车船市场：中国汽车工业协会数据显示，2024年中国汽车出口585.9万辆，同比增长19.3%，连续第二年登顶全球第一。随着全球汽车贸易的持续火热，现有汽车船运力难以满足市场需求，2024年汽车船运价维持在历史高位区间。

沥青船市场：2024年国际原油价格维持70-90美元/桶区间震荡，成品油需求持续低迷，而受制于资金紧缺，沥青终端需求释放不及预期。海外市场方面，非洲、南美、东南亚成为沥青需求主要增量市场。

（二）公司主营业务经营分析

公司以“打造全球领先的特种船公司，实现向‘产业链经营者’和‘整体解决方案提供者’转变”为战略愿景，聚焦“三核三链”战略布局，努力构建自主可控、安全高效的航运物流供应链服务体系，助力中国式现代化产业体系建设和实现公司转型升级高质量发展一体推进。2024年，是实现公司“十四五”规划目标任务的关键一年。公司聚力创新经营、奋力拼搏创效，各项工作取得丰硕成果，公司高质量发展水平再上新台阶。一是经营效益创历史新高，2024年公司实现营业收入167.8亿元，连续三年突破百亿大关，利润总额19.77亿元，营业收入和利润总额刷新历史最好水平。净资产收益率12.74%，同比增长3.11个百分点。二是运力规模创历史新高，2024年公司累计接入27艘船舶，拥有和管理船舶达到151艘，合计614.60万载重吨，运力规模创公司成立以来新高，特种船队综合实力稳居全球第一。其中，半潜船队、重吊船队持续领跑全球，纸浆船队跃居世界第二，汽车船队加速迈向第一梯队。

各船队具体经营情况如下：

多用途船和重吊船业务：公司多用途船队和重吊船队充分发挥船型优势，保持与金风、VESTAS、SGRE、三一、徐工、柳工等头部客户的深度合作；承运“新三样”走向全球，承运风电设备量全球领先，顺利执行中国电建华东院老挝风电项目、金风国际巴西风电项目等运输任务，全年服务先进制造出口货运量同比增长34%。报告期，公司多用途船队和重吊船队的经营效益同比得到提升。其中，多用途船队营业收入达36.15亿元，同比增长6.89%；毛利率18.48%，同比增加12.76个百分点。重吊船队2024年营业收入达22.31亿元，同比增长5.83%；毛利率31.52%，同比增加6.6个百分点。

多用途纸浆船业务：公司与全球主要纸浆厂商建立了良好合作关系，打造纸浆班列、船船直转、一箱到底等创新产品；主编发布《纸浆供应链操作标准手册》，为行业发展提供规范；推出定点定期分拨“门到门”，创新海铁联运、“集改散”等定制化产品，纸浆电子提单应用实现常态化，在华东区域实现纸浆无纸化放货批量化常态操作，竞争力不断提升。报告期，公司多用途纸浆船队规模显著扩张，营业收入达44.08亿元，同比增长73.61%；毛利率17.20%，同比增加3.92个百分点。

半潜船业务：公司通过整合市场资源，开拓延伸服务，整合“运输+安装”资源能力，拓展“运输+”能力建设，建立与市场外部运力的合作，打造半潜船品牌实力，执行全球超过90%的DP浮托安装，高水平完成多个重大海工项目，不断刷新历史纪录；新光华轮承运大国重器“海葵一号”，展现大国船队使命担当；推动直客大客以及项目营销，实现船队从“运输服务商”向“长期战略合作伙伴”的关系转变。报告期，公司半潜船队营业收入达26.36亿元，同比增长29.09%；受2024年上半年部分项目排期影响，全年毛利率18.44%，同比减少7.16个百分点。

汽车船业务：公司持续加强与中国主机厂直接合作，与上汽、一汽、长安、长城等中国主机厂签订COA合同并确立长期战略合作关系；打造全程物流运输服务产品，2024年正式开通阿联酋直抵约旦公路运输新通道，启动运营中东地区的末端供应链服务网络；汽车船车辆智能监测关键技术研究项目荣获了“2024港航物流业新质生产力推荐案例”，进一步彰显行业中的领导地位。报告期，汽车船市场景气度维持高位，公司汽车船队营业收入达14.04亿元，毛利率35.53%。沥青船业务：公司加强海外市场营销，持续维护好客户关系，挖掘客户需求，进一步扩大与大石油公司的直接合作；持续加强市场开拓力度，积极应对市场不同变化，在亚太和欧洲区域共签订创记录数量的长约；积极开拓新货品市场，“珍珠湾”轮在技术改造后成功完成了煤焦油从印尼至天津的运输航次任务，标志着公司在特种液货运输领域取得了新突破；从大客户入手，探讨产业链数据交换共享，采用电子提单、无纸化放货等创新操作形式，打造沥青产业链区块链新生态。报告期，沥青船市场保持稳定，公司沥青船队营业收入达4.81亿元，同比下降5.06%；毛利率22.03%，同比增加1.64个百分点。

产业链经营业务：报告期，公司持续稳步推进纸浆物流产业链、工程项目物流产业链和汽车物流产业链拓展，进一步延伸传统航运服务触角，大力整合多式联运和物流节点资源，为客户提供“端到端”物流供应链服务，实现从单一“海上运输”向“产业链经营”转型，2024年纸浆物流分拨货量同比增长2.81%，贡献收入同比增加11.10%；公司项目物流通过创新解决方案，打造差异化服务，深化战略合作，持续提升客户服务水平，完成埃及、老挝等风电全程物流项目，持续为三一等提供工程车辆地面服务，年内签订多个行业头部客户项目，执行期覆盖至未来两年；公司汽车物流产业链，成功打造“汽车船滚装+重吊船吊装+专用框架搭配多用途纸浆船”的组合运输模式，框架箱运车同时为客户提供拆装箱等延伸服务；完成太仓铁路场站建设，打通阿联酋到约旦的内陆转运通道，落地极氪首个欧洲C段仓储、PDI和分拨一体项目。

二、报告期内公司所处行业情况

（一）航运业情况说明

航运业是国际贸易的桥梁和纽带，与全球经济密切相关，是国际经贸走向的晴雨表，全球商品贸易货运量约90%是通过海运完成的。中国正从海运大国向海运强国迈进，中国航运业也迎来新的发展周期和增长机遇。

国际航运业按船型可分为集装箱船业务、干散货船业务、油轮业务等多个分支，公司从事的特种船运输业务是国际航运业的一个重要的细分领域，具体包括多用途船、重吊船、半潜船、纸浆船、木材船、沥青船、汽车船等多种专业特种船业务。特种船市场既受到整体经济贸易环境的影响，也受其自身细分市场独有的供求关系影响，与集装箱船、油轮、干散货船等市场相比，特种船市场总体上呈现规模相对不大、周期性波动较小、市场供需相对稳定等特点。随着近些年国际航运市场的优胜劣汰和行业整合，中远海特在多个细分领域占有领先地位。

（二）2024年全球航运市场情况

2024年，全球航运市场在红海危机导致的大规模绕航以及贸易复苏的推动下，呈现积极的发展态势。2024年克拉克森海运综合指数均值达24,964美元/天，较2023年上涨6%；全球吨海里贸易大幅增长6.5%，增速达15年来最高水平。集装箱船、干散货船以及油轮等细分市场均有明显增长。在此背景下，特种船市场同样表现亮眼，各主力货种运输需求均有所增长，共同推动特种船市场在2024年迈向新的发展高度。

三、报告期内公司从事的业务情况

中远海特主营特种船海上运输业务，并正在不断拓展全程物流业务，以“打造全球领先的特种船公司，实现向产业链经营者和整体解决方案提供者转变”为战略目标，本着“举重若轻的实力，举轻若重的精神”的理念，致力于打造世界一流的特种船队。公司目前拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，截至2024年12月31日，中远海特自有及经营性租赁船舶共151艘614.60万载重吨,其中自有船102艘316.47万载重吨，经营性租赁船49艘298.13万载重吨。报告期末公司船队情况

公司长期着力从事包括风电设备、纸浆、乘用车、工程车辆、港口机械、成套设备、钻井平台、挖泥船、高铁机车、原木等远洋运输市场中超长、超重、超大件以及有特殊运载、装卸要求的货载运输。目前，以远东为依托，在欧洲航线、美洲航线、非洲航线、泛印度洋航线、泛太平洋航线上，已经形成了较强的规模优势。公司积极开拓了大西洋航线、澳新航线等新航线，靠泊于160多个国家和地区的1600多个港口，同时，公司是全球唯一的具备北极和南极两个极地航线成功运营经验的航运公司。

公司通过多用途船、重吊船和半潜船队的合理构成，货物承运能力实现了从1吨至10万吨的全覆盖，整体船队呈现出多用途化、大型化、重吊化，船队整体竞争力不断增强，拥有了载重吨位和船型最全、货物吨位覆盖最广、装卸方式最多样的特种船队，可为广大客户提供安全、快捷、环保的运输服务。公司承揽全球最大项目、服务全球最大客户、抗周期发展和持续盈利的能力进一步增强。同时，公司努力推动服务创新，凭借完善的全球营销网络、有船东物流特色的全流程管理体系、持续稳定的安全保障与环境保护机制，服务从“港到港”的海运向“门到门”的全程供应链物流服务延伸，“海上运输”也向“海上运输加安装服务”转变，不断满足客户期望并引领行业发展。

2024年，公司以打造“所造皆能运、所运皆最优”的供应链整体解决方案提供者为愿景，通过船队优化、创新驱动和战略协同，持续提升核心竞争力与抗周期能力。主要亮点工作如下：一是加速布局关键节点。报告期，公司基本港建设工作卓有成效，与国内上海港等6个主要港口、国外巴生港签订战略合作协议，开创张家港“一港装”模式，并在青岛港、上海港成功复制。公司积极完善海外网点，在马来西亚、墨西哥等6个新兴市场设立海外代表处，在不来梅港、巴生港等关键网点成立汽车、纸浆分拨中心，同时不断丰富全球航线，东南非直达快航周班正式开通，以东南亚为起点开拓第三国市场，年内累计执行第三国航次运输货量同比增长39.1%。二是持续提升全链能力。纸浆物流方面，打造纸浆班列、船船直转、一箱到底等创新产品，年内纸浆分拨量达131.6万吨，超年度目标近20%。工程物流方面，完成埃及、老挝等风电全程物流项目，持续为三一等提供工程车辆地面服务，全年收入占公司航运总收入7.8%。汽车物流方面，完成太仓铁路场站建设，打通阿联酋到约旦的内陆转运通道，落地极氪首个欧洲C段仓储、PDI和分拨一体项目，年内累计完成汽车两端延伸服务超10.6万辆。

三是全力打造服务标准。公司执行全球超过90%的DP浮托安装，高水平完成多个重大海工项目，不断刷新历史纪录，主编发布《纸浆供应链操作标准手册》，为行业发展提供规范。持续做优框架箱运输汽车模式，创新推进框架新材料研制，年内实现框架箱承运汽车10.7万辆。四是顺利执行重大项目。报告期，公司积极服务共建“一带一路”，年内累计承运“一带一路”货量同比增长30.9%，配合圆满完成秘鲁钱凯港开港仪式；“天惠”轮、“永盛”轮完成南极“秦岭”站建站物资运输、补给任务，擦亮公司极地运输品牌；助力汽车出口，全年共计承运汽车34.6万辆，同比增长45.8%，约占中国汽车海运出口总量5.4%。

五是深耕三大核心产业。聚焦新能源产业、中国先进制造、大宗商品三大核心业务主线，报告期公司助力“新三样”走向全球，完成沙特比沙、比亚迪美西等储能柜项目，全年服务先进制造出口货运量同比增长34%，累计承运纸浆同比增长8%，运输金属矿货量同比增长73%，并首创纸浆船运输粮食成功案例。

六是加快构建新质生产力。加快数智赋能，开展数字化转型顶层设计，研究人工智能大模型应用，推出智能配载、智能航线服务，打造特种船行业首个船货匹配中台；驱动船舶智能管理，发布全域数据智能管控平台，整合数字航运平台、航标平台等多个核心信息系统；构建产业数字生态圈，推动枢纽港纸浆数据同步功能上线，开展全链数字联通示范性合作。加快绿色发展，推进船队能源转型，报告期LNG双燃料动力汽车船实现减碳率约24%，“中远海运进取”轮完成国内首单纸浆船生物燃料油加注作业。同时，公司积极助推行业绿色转型，制定国际海事规则提案，并获IMO海事委员会审议通过。

四、报告期内核心竞争力分析

1.品牌优势

公司在特种船运输方面拥有丰富经验，以厚重历史积淀和优良文化传承为依托，以“举重若轻的实力，举轻若重的精神”理念为价值导向，打造了数百个国际重大项目的经典运输案例，取得了行业内较高品牌知名度、认可度及忠诚度。

2.船队优势

经过多年船队结构调整，公司建立起一支结构合理、性能优越、适货性强的特种船队，船型最全、服务范围最广、产品最丰富，具备潜装、吊装、滚装等功能，适运各类普通件杂货和超长、超宽、超高、超重等“非标准”货物，可充分发挥“多用途”、“多船型”组合优势，为客户提供多元化、差异化、一体化海上运输和“端到端”解决方案。

3.货运技术优势

公司拥有亚洲首个货运技术中心，能够保障特种货物特殊配载、装卸和安全运输的技术要求，同时与科研机构、高等院校等专业研究机构结成合作伙伴关系，研发高技术、高难度的货物装卸和物流链整体解决方案，满足客户日益增长的服务需求。公司锚定行业标准引领者，致力于半潜船海工安装、风电运输、汽车物流、纸浆物流等前沿物流技术攻关，构筑技术引领高地。

4.全球化营销优势

公司持续拓宽海外营销网络广度，挖掘区域化发展深度，加大开拓第三国航线力度，提升人才队伍国际化程度，依托控股股东中国远洋海运集团完善的全球化资源优势，形成了以中国为总部，以日本、韩国、东南亚、欧洲、南美、非洲和西亚等为辐射区域的国际经营服务网络。公司注重直客营销，积极融入客户战略，致力于为行业头部客户提供最优运输服务，直客比例超过80%。

5.安全管理优势

公司建立了符合国际标准的安全质量管理体系，通过强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，维护生产经营安全稳定，在特种船运输领域保持多年较高服务水准，在保证较少货损、货差的同时为客户提供高效的运输和装卸。

五、报告期内主要经营情况

2024年，公司实现营业收入16,780,240,067.58元，同比增加37.57%。因船队规模和货运量增加导致航次运行费用、船舶折旧费等成本增加等因素影响，营业成本同比增加30.42%。2024年，公司实现归属于母公司所有者的净利润1,530,587,671.58元，同比增加43.82%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

2025年，航运市场预计将面临复杂多变的局面，红海危机后续走势仍不明朗、联盟重组带来的运力调整和航线布局变化、关税壁垒导致的贸易成本增加和市场不确定性等因素将对市场产生多重影响。世界银行在2025年1月份发布的最新一期《全球经济展望》中将2025年全球经济增长预期提升到2.7%，或将为航运市场带来需求的潜在增长。但是，这种增长的稳定性仍需谨慎评估。总体而言，航运市场在2025年将经历机遇与挑战并存的新格局。

多用途船和重吊船市场：2025年多用途重吊船市场有望保持积极稳定的发展态势。在全球经济复苏带动下，能源转型以及基础设施建设等工程项目明显增加，推动中国先进制造产品出海持续提速，带来大量设备运输需求。而适合运输相关设备的多用途船和重吊船新增运力有限，手持订单占比低、船舶老龄化严重，预计未来2-3年内运力供给相对紧张。

纸浆船市场：在促消费与降息降准等系列政策支持力度增强的带动下，预计国内纸浆需求有所上升。隆众资讯预计2025年国内纸浆消费总量将增长7%，达到4741万吨。此外，多家海外浆厂仍有扩产计划，预计将对运需带来支撑。综合来看，目前全球纸浆运输市场供需基本面积极向好。

半潜船市场：在能源价格环境有利、需求不断增长以及供应端持续受限的情况下，海工市场景气度正处于历史高位。海上油气以及海上风电等行业呈现出良好的增长态势，将为半潜船市场提供较为稳定的需求支撑。

汽车船市场：克拉克森研究初步预计，短期汽车运输船供需基本面逐渐宽松。2025-26年全球汽车海运贸易量增速将分别放缓至1.4%和1.3%，而船队增长则高达12%和8%。但在供给侧船队增速明显加快的背景下，老旧非环保船队的更替或将为运费市场提供部分支撑。

沥青船市场：展望2025年，在积极的财政政策推动下，中国专项债券发行规模有望进一步扩大，进而促进建筑与道路等基建投资回暖，进而推动沥青需求提升。此外，随着世界经济逐步走出低谷，各国纷纷将加强基础设施建设提上日程，全球沥青需求或将迎来更为广阔的市场空间。

(二)公司发展战略

“十四五”期间，中远海特确定了“打造全球领先的特种船公司，实现向‘产业链经营者’和‘整体解决方案提供者’转变”的发展愿景。公司将围绕产业化经营、产业链经营、效益专精三大战略主题，聚焦“三核三链”，寻求新的布局和突破。

其中，在产业化经营的战略主题下，公司将充分发挥特种船队“多用途属性”和“多船型组合”优势，紧扣战略机遇，创新商业模式，重点布局“三核”——即新能源产业、中国先进制造、战略性大宗商品三大核心业务主线。一是把握“碳中和”背景下新能源发展机遇，服务新兴风电产业和LNG产能扩张；二是依托中国先进制造升级换代，服务商品汽车、工程机械、港口机械、轨道交通等装备设备出口；三是围绕战略性大宗商品，保障纸浆、粮食等关乎国计民生的大宗物资进口安全。

在产业链经营的战略主题下，公司将以“三链”为抓手，打造特种船转型升级的新引擎。一是积极拓展纸浆物流产业链，重点围绕纸浆海运，开展上下游仓储分拨等业务，并向报关、库存管理、配套供应链金融服务延伸；二是大力拓展工程项目物流产业链，重点围绕工程项目，集合内部船舶、技术等资源，协同第三方物流，为项目业主或总包商提供专业化、定制化的工程物流整体解决方案；三是做强汽车物流产业链，把握汽车船市场高位和中国汽车出口强势增长的机遇，围绕商品车贸易，整合海运、堆场、仓储、陆运等资源，拓展覆盖由厂到店的“端到端”全程物流服务。

此外，公司还将聚焦效益专精战略主题，采取降成本、提效率、优结构、强协同等措施，提升精益化运营管理水平，进一步挖掘创效潜力。在实施路径上，公司将通过品牌建设、提升硬件、筑高技术、升级服务、布局全球五大战略举措，以及数字赋能、资产赋能、组织赋能三大支撑体系促进战略有效落地，力争在“十四五”期末，将中远海特打造成为具有全球一流竞争力的特种船公司，并实现向产业链经营的转型。

(三)经营计划

公司下述经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

1.2025年经营计划

2024年，公司完成总货运量1849.5万吨，同比增加225.6万吨，上升13.9%。2025年，公司计划完成总货运量超过2150万吨。

2.新船计划交付情况

2024年，公司共新接船舶27艘，合计155.5万载重吨。

3.2024年老旧船退役计划2024年，公司退役4艘老旧船舶。

(四)可能面对的风险

1.航运市场波动风险

2025年，全球航运市场面临的不确定性因素有所增加，可能引发市场显著波动。一方面，当下中东地缘局势出现一定缓和迹象，红海有望实现复航，此前因绕航好望角而被阶段性调整的运力将重新回归，可能对市场运价带来震荡。但是，当前大部分船东出于对安全因素的审慎考量，仍在密切观望，因此红海复航的具体时间安排目前还存在较多不确定性。另一方面，贸易保护主义抬头趋势明显，贸易摩擦愈发频繁，可能促使全球海运贸易路径重构，提升运力调配和航线规划的复杂性。公司将持续密切关注市场动态，积极采取灵活有效的应对策略，保障公司运营的稳定性。

2.航运绿色脱碳要求升级

航运业绿色转型持续加速，监管层面对于航运企业的绿色脱碳要求也在不断升级。其中，以欧盟将航运业纳入EUETS体系影响最为深远，自2024年1月1日起，船公司不得不为其船舶在与欧盟区域相关的航行中产生的碳排放支付高昂成本。航运公司需投入更多资金进行绿色转型，这将增加运营成本，并对盈利能力构成挑战。除外，国际海事组织(IMO)制定了短期法规措施（EEDI、EEXI和CII），以及讨论中长期法规措施（“碳税”和绿色船燃标准），将对航运业减碳提出更高的要求，但是当前碳中和燃料供应短缺问题或将在很大程度上阻碍这一目标的实现。公司将加大科研投入，落实“双碳”行动投入。综合船舶运输数据、燃油消耗和单耗、碳排放、运营碳强度等数据，对船舶的CII等级进行评定监控和汇报，重点关注评级低的船舶。聚焦欧盟ETS实施，完成履约账户开设，为履约以及碳税应对工作奠定基础。紧密跟踪研究CII法规政策，多措并举改进提升船舶CII评级。同时推进数智协同发展，积极推进碳排能耗数据收集平台升级。

3.地缘政治冲突延续

地缘政治冲突往往会对航运业产生巨大的影响。这些冲突可能导致贸易路线中断、港口关闭、船舶被扣留，以及航运成本增加等问题，这些问题不仅会影响航运企业的运营效率和盈利能力，还可能对其安全和稳定性造成威胁。红海局势的不确定性仍然是航运市场的主要风险之一，尽管巴以停火协议的实施可能使运力增加近10%，但红海地区的安全问题仍对航运成本和运价产生显著影响。受地缘政治紧张局势影响，各国采取更加保护主义的贸易政策，全球产业链和供应链面临艰巨挑战。公司将积极加强协同合作，通过整合资源、共享信息等方式降低运营成本，寻求多元化的市场策略，以降低对单一市场的依赖，提升第三国市场以及“一带一路”沿线等市场的开发成效，有针对性地加强海外市场、海外客户开发。

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