汽车世界资讯

当前位置: 汽车世界资讯 > 品质试驾 > 文章页

һ

时间:2025-04-07 22:37来源: 作者:admin 点击: 2 次
һ

�����Ʊ��Ƿ�����˾����㣬Ͷ����Ӧ�����ʶ��ҵ����ҵ�����ԣ��ٽ�ϲƱ����ݣ��ſ���������ȷ�ľ�����

��������ʶ��ҵ����ҵ���Ķ��Ʊ��DZؾ�֮·�������Ķ���ҵ����Ҫ��ҵ�IJƱ�����ȡ��Ͷ�ʱȽ����Ƶ���Ҫ;����

���������ʲ���ծ�����ȿ�Ǯ����Դ����ծ��������Ȩ�棩���ٿ�Ǯ��ȥ�����ʲ�����

�������ȿ���˾�ж��ټҵ������ʲ������ٿ���˾�ж���Ǯ���Լ��ģ��ɶ�Ȩ�棩������Ǯ�ǽ����ģ���ծ����

������ο��������кα仯�����ʲ�����/���ٶ��٣������ж������½�ģ��ж�����׬���ģ��������Ƿֺ죩��

����1

����1.1

  ��ծ����  

������Ը�ծ����Ҫ���������⣺Ϊ�ν裿��˭�裿���ã���Ϣ���Σ�

�����⼸�����⣬�ǰ��������������ҵ����ԭ�����г̶ȡ�

�����������ҵ���Ĵ��۱Ƚϸߣ�ͨ������һ��Σ���źš�����һ����ҵ���л����ʽ�϶࣬����Ȼ�ԱȽϸߵ����ʽ��϶��й�����

�����۲츺ծ����ɣ�������Ϣ��ծ����ҵûɶǮ�Ž�ģ�������Ϣ��ծ��

����1.1.1

  ��ծ��  

�����м�ֵ�ĸ�ծ�ʼ���Ӧ��ʹ�á���Ϣ��ծ/���ʲ�������ծ��Ӧ�ú�ͬʱ�ڡ�ͬ��ҵ��������ҵ�Ƚϡ�

������������Ϣ��ծ���ʱȽϸߵ���ҵ�������Ϣ��ծ���������ʲ������ɣ���ҵ��Ƚϼ����ˡ����������ۻ���ҵ��ͻ�䣬��ҵ���������Ŀ����ԾͱȽϴ󡣡�

������Ǯ��ȥ������Ҫ�������棺ԭ����Ǯ�ֲ��кα仯����Ǯ���½�ĺ������ģ����Ķ�ȥ�ˡ��������Ҫ��ǰһ��IJƱ��Աȡ�

�����ʲ�����Ҫ���ĸ�Ҫ�㣺

������1�������ʲ�ռ�ȣ���2��Ӧ��ռ�ȣ���3����Ϣ��ծ�ֽ𸲸��ʣ���4������ҵ�ʲ�ռ��

������Щ��ֵ���Կ��Ǵ������Ƕȿ������ṹ����ʷ��ͬ�С�

���������������ʲ������̶��ʲ����ڽ����̡��������ʡ����ء����ڴ�̯���õȡ�

����1.2.1

  �����ʲ�ռ��  

���������ʲ�ռ��=�����ʲ������ʲ�

������ͨ�����������ʲ�ռ���ʲ��ı������������۹�˾���͡�ռ�ȴ��Ϊ���ع�˾����ռ��СΪ���ṫ˾���������ʲ���˾�����ʲ���˾������

����1.2.1.1

  �ع�˾&�ṫ˾  

�������ع�˾���ֱ�׼

���������á�����˰ǰ�����ܶ�/�����ʲ������ó��ı�ֵ��������������ƽ���ʱ��ر��ʣ������д����׼���ʵ�����ë�������������ṫ˾����֮�������ع�˾��

������ę́(600519)����Ѷ�����ṫ˾�����ƻ���(600004)�������ع�˾��

�����ṫ˾&�ع�˾�Ա�

�����ع�˾ͨ����Ҫ����Ͷ���ʽ����ά�������»������������������۾ɣ���˱����д����IJ�Ʒ����̯��һ����Ʒ�����»�����λ��Ʒ��̯�Ĺ̶��ɱ���ʹ��ҵ�����׻���������̶��

�������ʲ���˾��ܿ��˸߹̶��ɱ������Ʒ�����ijɱ�����Ҫ�ǿɱ�ɱ�����ʹ�����г����������ɱ�Ҳ����������»���ʹ��ҵ���������澳�б���Ӯ��������

������ͨ������Ϊ��̬��ʱ���������ΪͶ���ߣ���ȫ���Խ�ע����������Щ����Ҫ���������ʲ�����ҵ�ϡ����ڲ���ҪͶ��̫���ʽ�����ʲ�����ҵ�������ùɶ������������ҵ���󡣡�

��������ȷ���Զ��׼��ı��ˣ�������ҵ���������ڣ����ʲ���˾һ�����Գ�Ϊ���ʵ�Ͷ��Ŀ�ꡣ

�������ҪͶ���ʲ���˾��ֻ������ҵ��������ʱ���ȥ�����г�����ǰ��Ҫ������

���������ʲ���ҵ��һ���ص㣬����һ��û����������Ѿ�Ͷ��IJ����˲�������Ҫ�˵Ļ�����ֵ���㡣�������ҵ���󱥺͵�����£���ҵΪ�������г���������ֶΣ������Կɱ�ɱ�Ϊ���ߣ�չ���۸�ս�����󽫹̶��ɱ��Ȼ�һ����һ�㡣��

����1.2.1.2

  ��ʷ��������ҵ�Ա�  

������ʷ��������ҵ�Ա�

������ʷ����

�����۲칫˾�����ʲ�/���ʲ�������������α仯�ġ�Ȼ��˼��Ϊʲô���أ���Ϊʲô���᣿��ҵ�Ӵ�����Ŀ��ʲ������ٵ������Ŀ��ʲ������׷ֱ���ʲô��

����ͬ�жԱ�

����ͳ�ƾ�������������ݣ��Ա��������ڱ仯����ͬ��

���������������ͬ��˵��ҵ����ʿ����ҵ��չ��ս�Թ��ƻ���һ�£������õIJ���Ҳ����һ�£�����˵����ҵά��ԭ�з���δ����ͻ���ת�ۡ������ͬ����һ�Ҹ��أ���һ�Ҹ��ᣬ����˵����ҵ����ʿ����ҵ�ķ�չս�Ժͷ�������˲�һ���Ŀ��������оͿ���DZ����Ͷ�ʻ������è�塣��

����1.2.2

  Ӧ��ռ��  

����Ӫ��ռ��=Ӧ�տ�/���ʲ�

����Ӧ�տ����ʲ���ծ�������д���Ӧ�ա������ֵĿ�Ŀ�����ܺͣ���ȥ��Ӧ��Ʊ�ݡ������гжһ�Ʊ�����гжһ�Ʊ�����Դ��۵��ֽ𣩡�

������ע��

������1����һ���Ƿ����Ӫ��ռ�ȳ������ɾͺܿ��������⡣

������Ӧ���˿��������¾�Ӫҵ���룬��Ӧ���˿�����൱�ڼ����µ����루Ӧ���˿�Ҳ������ô������˼���Dz��ǹ����ˡ�

�����Ա�ͬ��ҵ������˾���ݣ�������λ�����ϵģ�������ʱ��Ϊ��ƫ���ˡ�

������2���ڶ����Ƿ��оޱ䡣������˵����Ӧ�÷�������Ӫҵ����������Ӧ�տ�������

������������ˣ�һ��˵����ҵ���ܲ����˱Ƚϼ������������ߣ��ⲻ�Ǻ���ͷ��

��������Ҫע�������������ܴ󵫾�������С���赣�ġ�

������3���������Ƿ����쳣����ijЩӦ�տ�����Լ�ֵΪ�㣬Ӧ�տ�����������ҹ�����ҵ����������Ӧ�տ��ĿͻȻ������ӵȡ�

����1.2.3

  ��Ϣ��ծ�ֽ𸲸���  

������Ϣ��ծ�ֽ𸲸���=�����ʽ�/��Ϣ��ծ

�������������Ҫ����˾�Ƿ���ծ��Σ����

������һ���Ƚ��ġ�ֵ�����εĹ�˾��������ʽ�Ӧ���ܹ�������Ϣ��ծ���ڳ��ֽ������ʱ���ܹ���֤���档������Է����������ʽ���Ͻ����ʲ������ߺϼ��ܹ�������Ϣ��ծ�������ֵ���Ǹ����Ա�׼�����Ժ���ʷ�Ƚϣ�������ҵ�����ı仯���������ͬ�бȽϡ���

����1.2.4

  ����ҵ�ʲ�ռ��  

��������ҵ�ʲ�ռ��=����ҵ�ʲ�/���ʲ�

�����ñ����ǿ�һ����˾�Ƿ�ע���������Լ��ó�������

�������������ҵ��Ӫ�޹ص��ʲ�ռ�����ӣ���һ������ҵ��ҵ�����������ʽ������ڽ����Խ����ʲ���Ͷ���Է��ز���˵���ù�˾���������Լ�����ҵ���Ѿ����ѷ�����DZ����Ͷ�ʻ��ᡣ��

����1.3

  �ϲ�������ĸ��˾����  

����ĸ��˾���ʲ���ծ�����Ķ������ͺϲ��ʲ���ծ��һ����

������Ҫע����ǣ���ĸ��˾�����У����������ӹ�˾ӵ�е��ʲ�����ծ��Ȩ�棬ȫ��������һ�����ڹ�ȨͶ�ʿ�Ŀ��Ҹÿ�Ŀֻ��ӳ�ɷݹ�˾Ͷ�ʳɱ���

����������Щ�ɱ����ӹ�˾�Ѿ���ɶ��پ��ʲ������ٸ�ծ�Ͷ������ʲ���ĸ��˾�����������֡�

����ĸ��˾�����У����˳��ڹ�ȨͶ������Ŀ�Ŀ�����ǹɷݹ�˾ֱ��ӵ�е��ʲ�����ծ��Ȩ�档

�����ϲ������ĸ�����Ŀ�����˳��ڹ�ȨͶ�ʣ�����ȥĸ��˾�ʲ���ծ���Ķ�Ӧ��Ŀ�������������ӹ�˾�IJ��֡�

�����������Ҫ��ע�ĸ�Ҫ�㣺Ӫҵ���롢ë���ʡ������ʡ�Ӫҵ�����ʡ�

����2

����2.1

  Ӫҵ����  

����Ӫҵ����չʾ��ҵ��Ӫ״���ͷ�չ���ơ�

����2.1.1

  Ӫ��������ʽ  

����Ӫ��������ʽ

��������������չ��沢ʽ����������ҵ���������ͨ��������;������DZ�������������г��ݶ�����ͼ۸�������

������ͬ����;���Ŀɿ��Բ�ͬ��

����DZ�����������������ҵ�ڲ�����������ߣ�������̶Ȳ�ͬ�����������������������Ŀɿ�����ߣ�

�����ݶ���������Ծ�����������Ϊ���۵ģ��Ʊ����ܾ������ֵķ��������Ҫ�����������ֵķ������ȼ������������Ŀɳ����ԣ�

�����۸�����������Կͻ���������Ϊ���ۣ�������ʹ�ͻ��������ѻ�Ѱ�����Ʒ����Ҫ�����������ѵ������ǿ����

����2.1.2

  ��ҵ��Ӫ�նԱ�  

��������Ҫ����ҵӪҵ�������������������Ҫ�������Ƿ������ҵƽ��ˮƽ��

����ֻ��Ӫ������������ҵƽ�����٣�����֤����ҵ�г��ݶ�������֤����ҵ����ҵ�е�ǿ�ߡ�

������֮��Ӫ��ή������ƽ�������ҵƽ��ˮƽ����������������ʾ�㣺��ҵ���г��ݶ�����С��

���������г�

������һ���������ҵ���������ٵ�ijϸ���г���ģ���ޣ��ݲ��¸���Ķ��ֲ��뾺��������ҵ�Ѿ��������С���г��ﴴ�����൱ǿ�ľ������ơ�

���������г��ֱ���Ϊ�������г������������г������ҵ��Ͷ���߾������עӪҵ���������������Ҫ�ص��ע��Ӫ�����ֽ��ȥ��

��������������������

�����и���ʶ���ױ����Ǻ��ԣ��Ǿ��dz����������൱���ѡ���ѧ��������ǣ����һ������Ӫҵ����Ϊ10��Ԫ����ҵ������20%����������Լ��70�����Ӫ�վͻ��൱�����������������й���GDP���ܺ͡��Զ��׼����Dz���ʵ�ġ�

������ˣ�������ҵӪҵ������������Ҫ��ֹ�Լ������ֹۡ�

����2.2

  ë����  

����Ӫҵ�����ȥӪҵ�ɱ���ë����ë������Ӫҵ��������ռ������ë���ʡ�

����2.2.1

  ë�����뾺������  

������ë������ζ�Ź�˾�IJ�Ʒ�������к�ǿ�ľ������ƣ������Ʒ���ٻ�����Ĵ��ۺܸߡ�

��������ë��������ζ����ҵ��Ʒ���������Ŵ������Ʒ������Ĵ��ۺܵ͡���Ʒ�۸��ϵ�΢С�䶯��������ʹ�ͻ���������

������ʱ����ҵ������ռ䣬����ȡ�����Լ������Ƿ�ã���Ҫȡ���ڶ����Ƿ����ø��á�

���������龡��ѡ���ë���ʵ���ҵ���ͷ���˵�������Ҳ�����ͼ������Ӣ�߸ߵ����ˣ��ҵ����ҵ������ܿ����һӢ�߸ߵ����ˡ���Ͷ�ʲ��Ǿ�����Ͷ����׷��IJ��ǿ˷����ѵĿ�У������ȶ����ɵĻ�������

����ѡ���ë���ʵ���ҵ����ζ��Ҫ�������������Ӫ��������ð�߱��ܸ˵ķ��ա�

�������ݶŰ��������ø�ROE������ģʽ����ë���ʡ�����ת�ʡ��߸ܸˡ�

������ë����$����ę́(600519)(SH600519)$ ��Ѷ����Ͱͺ�������ȡ�ǿ��Ӫ���ֶ������Ϻ��յȡ��߸ܸ���$��������(600036)(SH600036)$ ����ҵ����(601166)��$�ڴ��й�(01918)$ �ȡ�

������һ����˵��ë�����ܱ�����40%���ϵ���ҵ��ͨ��������ij�ֳ����������ơ�A����ë���ʱȽϸߵ���ҵ����Ϣ������ҽҩ���ʳƷ���ϡ��������Ρ��Ļ����������ز��ȣ�����Ҳ��ţ�ɼ���Ӫ����

����2.3

  ������  

��������һ���Ϊ�����ѡ����������۷��á��������úͲ�����ã�������ָ����ռӪҵ������ı�����

�����������ʵ�ʱ�򣬿��Բ�ȡ����һ��IJ��ԣ��������Dz�����á�

�������������������������������Ϣ��֧��ֺ��Ǿ�֧�������Ͱ��������ۡ��������ü���һ��������ʣ������������Ǹ�������Ϣ������ֺ��Ǿ����룩����ֻ�ã����۷���+�������ã���Ӫҵ�������������ʡ���

����2.3.1

  ������Ҳ�������ų���ҵ��  

�����κ�һ����ҵ��Ӫ�����У���ȻҪ�������á�Ͷ���˿������ʣ���Ҫ��������ʸߵĹ�˾�ͷ����ʾ��ұ仯�Ĺ�˾��

����2.3.2

  ���۷�����  

�������۷��ñȽϸߵ���ҵ����Ʒ���������û�С������������뿿Ӫ���ġ�����������������ۡ�

��������ľ����д��������ۣ�û�д���������۶����̽�������

���������۷��ñȽϵ͵���ҵ��ͨ�������Ʒ������������������ߵ��ظ������������Է�������������

����������۷��øߵ���ҵ������ҵ���Ź����У�������Ҫ�����Ʒ����������������ͬʱ����Ҫ���������µ��Ŷӡ��ʽ�ʹ���������

���������ҵ�Ĺ��������߽�Ҫ�󼫸ߣ����в�������ҵ���ܻ��ڹ�ģ����ʱ�򣬱�¶��ϵͳ�����⣬�������غ����

����2.3.3

  ����������  

�����������ã�ͨ��Ӧ�ñ��������������ڻ�С��Ӫҵ����������

����������ִ���Ӫҵ���������ı仯��Ͷ���߾���Ҫ�����ϸ���ھ򾿾���ʲô�����˱仯��������Ҫע���Ѿ���������С�����Ĺ�˾��

����������ҵ�ij���ϰ���ǣ����ʵ�ʾ�Ӫ��΢����һ��ᾡ���ܵ���Ϊ΢�����ۻ������ʵ�ڲ���΢���ˣ������Ը�һ�δ����

����һ��������ǰ�Ŀӣ�ͬʱ���ͺ���Ļ�������������ɹ���Ť��Ϊӯ�����ֶ��ϣ���ҵ��ϲ�����۾ɡ�̯��������׼��֮�ࡣ

����2.3.4

  ����/ë��  

����������Ҳ�����÷���ռë����ı������۲죬����Ƕ�ȥ���������ɱ���Ӱ�졣

������������ã����۷��á��������ü����IJ������֮�ͣ��ܹ�������ë�����30%���ڣ��������������ҵ�ˣ���30%��70%������Ȼ�Ǿ���һ���������Ƶ���ҵ��������ó���ë�����70%��ͨ�����ԣ���ע��ֵ���󡣡�

����2.4

  ������  

�����ѷ����ʺ�ë���ʽ������������ʵ�����ų��;������ʵ���ҵ��

����2.4.1

  �з����õı�֤˼��  

���������ҵ�з����ñȽ��Ӵ������̺��Ŀ����ǻ���Ҳ�����Ƿ��ա���Ҫ����������ҵ��������ҵ�󣬲��������жϡ�

�������ص�Ͷ���ߣ�����Ϊ��ҵ�з�����ռ�ȱȽϴ󣬶������ù�˾��

����������Ͷ��޶��з����õĹ�˾���ܿ��ܾ�Ӫǰ�����������սϸߡ�������ר��Ȩ�������߼������ȵ���ҵ��һ��ר�����ڻ����¼����������˾�ľ������ƾͻ�ɥʧ������Ϊ��ά�־������ƣ���ҵ��Ҫ����Ͷ���ʽ�����о����������

����Ͷ���ʽ𲻽��Ǽ�����ҵ����������⣬����Ҫ���ǣ���Ǯ�Ķѻ�������ζ�ż����ijɹ���

�����෴���¼����з���ʧ�ܸ����Ǵ��ڳɹ����ʵģ���2014�����з�ʧ�ܣ���һ���������ڴӳ���11Ԫ����0.8Ԫ�����һ�ܵ���0.4Ԫ������GTAT����

����2.5

  Ӫҵ������  

����Ӫҵ�����Ӫҵ�������Ӫҵ�����ʣ�����������ĺ������֣���������������ҵ��Ӯ��������

����Ͷ���߲���Ҫ�����ִ�С����Ҫ�Ա���ʷ�仯��

����Ӫҵ�����������ˣ�Ҫ����Ҫ����Ϊ�ۼ��������ɱ��½������Ƿ��ÿ��Ƶ�����

����Ҫ����˼���������⣺

������ۻ᲻�ᵼ���г��ݶ���½����ɱ���ȫ��ҵһ���ˣ����Ǹù�˾������ԭ����ʲô��

������һ����Ӱ�컹�dz���Ӱ�죿���ÿ�����û���˼���˾�Ŷ�ս������

������һ���Եķ��ü��ٻ��������Եķ��ü��٣����������Ƿ���Բ���ͬ���ж����ȵȡ�

����2.6

  ���󺬽���  

����ȷ�Ͼ����󺬽����ķ����ǣ����ֽ���������ġ���Ӫ�ֽ����������������ġ������󡱣������ֵԽ��Խ�ã���������1��������ҵ����Ҫ������

������������ҵ������ȫ����󲿷ֱ������ʵ���ֽ𣬻ص��˹�˾���ϡ�

����3

����ͨ����ע�ֽ����������Է�����ҵ�쳣״̬��

����3.1

  ��Ӫ��ֽ������е��쳣  

����1�������ľ�Ӫ��ֽ�������Ϊ����

����2����Ȼ��Ӫ��ֽ�����������Ϊ��������Ҫ����ΪӦ���˿��Ӧ��Ʊ�ݵ����ӡ�

����Ӧ���˿��Ӧ��Ʊ�ݵĴ������ӣ�������ζ����ҵ��Ƿ��Ӧ�̻������ҵ�ʽ�������ǰ��һ���쳣���ס�

����3����Ӫ��ֽ�������Զ���ھ�������һ��������ʾͶ������Ҫע����ҵ������ٵĿ��ܡ�

����3.2

  Ͷ�ʻ�ֽ������е��쳣����  

����1������̶��ʲ��������ʲ��ȵ�֧�����������ھ�Ӫ��ֽ��������˵����ҵ������Ǯά��Ͷ����Ϊ��

�������������������Ҫô��ij��Ŀ���˹������޵е����ģ�Ҫô����ij������ԭ�������ҵ���������ֽ𡣡�

����2��Ͷ�ʻ�ֽ��������棬�д����ֽ�������۹̶��ʲ������������ʲ�����õġ����������ҵ��Ӫ����˥�ܵı�־������ҵ��Ӫҵ�������»��ܵ����źŵơ�

����3.3

  �����ֽ��ֽ������е��쳣����  

����1����ҵȡ�ý���յ����ֽ�ԶС�ڹ黹���֧�����ֽ������͸¶���н����˶Ը���ҵ�Ĵ�����Ը��ʹ���ˡ�ƭ���ش�����ֶ�

����2����ҵΪ����֧������Ȼ��������ˮƽ����Ϣ���м���á��������ڡ��������������򳥸���Ϣ֧�����ֽ𡱺͡�֧����������ʻ�йص��ֽ�������Ŀ����ϸ���Ȼ����Ҳ������ζ����ҵ�������뽭���ȼ�������Σ����

����3.4

  ͨ���ֽ�������Ѱ��������ҵ  

����1����Ӫ��������ֽ��������������0��

����2��������Ʒ���ṩ�����յ����ֽ��Ӫҵ���룻

����3��Ͷ�ʻ�������ֽ��������0������Ҫ��Ͷ������Ŀ����������ά��ԭ������������

����4���ֽ��ֽ�ȼ��ᄏ���Ӷ0���ɷſ�Ϊ�ų��ֺ����أ��ÿ�Ŀ��0��

����5����ĩ�ֽ��ֽ�ȼ���������Ϣ��ծ���ɷſ�Ϊ��ĩ�ֽ��ֽ�ȼ���+Ӧ��Ʊ���е����гжһ�Ʊ����Ϣ��ծ��

����3.5

  ����ͼ�����ֽ�������  

����1�������󡢾�Ӫ�ֽ�����������Ա�ͼ���۲쾭Ӫ�ֽ��������Ƿ�Ϊ�����Ƿ����������������ĺ�������Ρ�

����2��Ӫ�ա������յ��ֽ�����Ա�ͼ���۲�Ӫҵ����������Ƿ�������Ӫ�յ������Ƿ���ͨ���ſ��������ߴﵽ�ġ�

����3���ֽ���Ͷ��֧�����ֽ�ֺ졢��Ϣ��ծ����Ա�ͼ���˽⹫˾���ֽ��Ƿ�����֧��Ͷ�ʺͳ��ʻ��

����������ˣ����ǻ�����ͨ���ӽ��ʲ���ծ������Ϣ��ծ�����ݣ��˽⹫˾����֧��Ͷ�ʺͳ��ʻ���ֽ���Դ�Ƿ����

����������ٵĺ���˼��

����1.������ٵĺ���˼���ǽ������������ķ���(����)�����ʲ�(��ծ)�����¼������ڻ�ֱ�ӽ����ʲ���ծ���С�

���������ʲ����µķ����׳��ʲ���"ˮ��"������û�ṻ�Ļ���׼����û�۹��ľɣ�û̯�������Լ�ֱ�ӽ����ڷ��ü�������̯�����ã��ȵȡ�

�������ϸ�ծ���µ����룬�����������������Ԥ���˿�ȸ�ծ���Ŀ��

������������ݸ������ǣ��ʲ���ծ��������¼�ʲ�����ծ�Լ�������Ȩ�棬����Ҳ��¼�ŷ��ú����롣

��������������ٵ���ҵ��ˣ���ʵ���˵���ҵҲ����ˣ��ѵ�������

����ԭ����ǻ�ƹ���û�������ı�׼�����ֻ���ǡ�ë���������������ڴ�ѧ��������ԶҲѧ��������֪ʶ��

�������У�������ٵ���һ��˼·�ǽ�ԭ��û�е����루���ã������������

��������ʦ����΢��̸������Ρ������������ٷ��úͼ������룩����٣���̸̸��Ρ���Դ����������������ӷ��ã�����ٰɡ�

���������˵��ƣ��������󣬾��Ƿ����ʲ������������룻�������󣬾����ʲ����û������븺ծ����

����ΰ�ΰ�ΰ�Σ�ѧϰ�ˣ����仰˵��Ҳ����Ʒ����ĺ���ָ��˼��

���������˵��ƣ��ǰ���֪��֪������ս������

����2.��Ӧ��Ʊ�ݡ�Ԥ���˿�Ҫ���ỵ��׼���𣿡�

����Ӧ��Ʊ�ݱ��������ỵ��׼������Ӧ��Ʊ�ݵĿ��ջ��Բ�ȷ��ʱ��Ӧ��ת��Ӧ���˿���ټ��ỵ��׼����

����һ������£�Ԥ���˿Ӧ�����ỵ��׼���������ȷ��֤�ݱ���Ԥ���˿��Ѿ��������յ���������ʱ��Ӧ��ԭ����Ԥ���˿�Ľ��ת������Ӧ�տ�����ỵ��׼����

����vvС�۽����ݺú�ѧϰ��ÿ�쿴һ������ʦ��΢��������֪ʶ�ֲ��᷸����

���������˵��ƣ�����ҵ�һö��ƿ��Ĺ���

����3.��ë����Ϊ��Ҳ����ӯ����ţ�ưɣ���

�����ֽ�ѭ������Ϊ��������£�ȷʵ�п���ӯ����

�����ֽ�ѭ������Ϊ�����൱����ҵ����ͶǮ���������̵�Ǯ�Ϳ�����Ӫ��ֻҪ��ͨ���������ŵĴ��Ӧ���������̵��ֽ�׬ȡ������������۵Ŀ��𣬾Ϳ���ӯ����

������������ë����Ϊ-10%�����ۿ���1�ڣ�������δ֧�����ֽ�׬��2�ڡ�

����Ŀǰ���������������п��ܲ����������IJ���Ϸ��ȥ�����������ֵģ������е���������ë���ʱ�Ϊ����������һ���޵е�ɱ����

�����������Ķ��־����Ǻܲ��ҵģ������ʹ������ȭ�Ķ��ִ��һ�������ۼ��Է����ϵ�Ѫ�������������ȴ���Լ�����

����4.��һλ���������й�˾�ش�:

�������ݵ�1���ȲƱ���Ϊʲô��15.5�ڵĻ����ʽ𣬻�Ҫ���ڽ��16�ڣ���1���Ȳ����������4670�򣬵�1���Ⱦ�����ֻ��6587�򣬲��������ô�ߣ�Ϊʲô�������н�

�������й�˾û�лش��������⣡��ֻ�������ش��ˣ������й�˾�Ļ����ʽ��Ѿ������ƻ��߱������˻��߸ɴ��Ǹ�������

����5.����Ͱ͵����ݷ���ʦ�ڶ�Ů�������������ݷ�������

�������������µ�Ů���������ܼҡ����������ʾ��65%B�ֱ���Ů�����ڵ����ѹ˿ͣ���C�ֱ������ϵ�Ů�Դ�������е����ѻ��������ҡ�

�����ɴˣ������ж�C�ֱ������ϵ�Ů�˼޵����������Ǯ��ͬ��Ҳ���Ƴ�����Ǯ�����˶��Ȣ����C�ֱ����ϵ�Ů�ˡ�

���������ֵ���˵:��˵����ô׷����D����Ů��ԭ�������ԭ��

���������˵��ƣ���˿Ҳ�ǿ�����Ϯ�ģ��Ǻǣ�

����6.�����ʲ���ֵ׼����׼��Ĺ涨��׼��ת��ȥ�ˣ���Ϊʲô��Щ���й�˾�ڿ���ʱ��Ҫϴ���裬������һ�μ����㹻���أ�

������ʵ�ڿ���ʱ������ֵ�������ô���

����1.�ɼ����Ժ���ȵ��۾�̯�����ã�Ϊӯ���ڳ��ռ䣻

����2.Ϊδ��ӯ������������������Щ�ʲ�ʱ�����ڼ�ֵ׼����ת�����ᵼ�����������С���м۶�ӯ����

������ʵ����ֻ��һ����ѧ��Ϸ���������ʵ���Ͽ���һ���ڣ���Ϊ���������˹���ͨ���ʲ���ֵ��������3000��

����ʵ���ϣ���3000������δ�����ģ������絽�˽��ꡣδ���Dz��Ǿ�����3000�������Ӧ�Ͷ����3000���ӯ����

����7.������δ��ȥ����ȴ�Ȼ����˾ɡ�

������һ�ֵ�������������һ���Ƹе���㺣�����һ�ֻӲ�ȥ��ʧ�䡣

����ʱ������ط��������е��㼣��������ȴһֱ�����Ƕ���˸�����������Ҳ������ʱ��ģ�����IJ��ʣ��IJ��ʡ�

�����ж����й�˾������ٵĻ�������

�����жϲ�����ٴ��ڵIJ����ź�:

����1)��ͬ�๫˾���빫˾��ʷ�Ƚ�,ë���������쳣;

����2)�����ʽ�����д���ͬʱ����;

����3)Ӧ���˿����쳣����;

����4)�����Ӧ������˰�����ʵ�������������Զ;

����5)�ֽ��������ڵ��ھ�����

����6)ͻȻ������ҵ����Ľϴ�����,����ѯ�����̡������ȵ������ס�

�����жϲ�����ٴ��ڵķDz����ź�:

����1)�߹�Ƶ������,��������ܼ�,����,��������,����Ƶ������;

����2)���ʦ������Ƶ������;

����3)��ɶ���߹ܲ��ϼ��ֹ�˾��Ʊ;

����4)�ʲ�����Ͱ���Ƶ������ӭ��Ҳ����жϵķ�����

�����������ë����ָ������������?

����ë��������ҵ���ľ������IJ���ӳ,����IPO������ص��ע�IJ���ָ�ꡣ

�������Ǿ��û��������ش�ı�,ë����һ���DZȽ��ȶ�,�����IJ���,����Ҳ���ٻ����ԶԶ����ͬ��ҵ��ƽ��ˮƽ��

����ij��IPO��ҵ��2009����2011��Ӳ����Ʒ��������ֱ�Ϊ883.74��3275.60���8404.40��,ռӪҵ��������ֱ�Ϊ23.22%��39.00%��67.71%,�������������ë���ʷֱ�Ϊ-10.83%��4.73%��30.64%��

����û����,ë����һ�㲻�������䡣�ù�˾ë���ʴ�����,�������ߴ��,��too good to be true,���������ˡ���

�������б�����ݵ���,��һ��IPO��ҵ�ڱ����ڵĴ����ת�������½�,ë����ȴ��������,����2009�ꡢ2010�꾻����ϼ�Ϊ48572��Ԫ,

������ͬ�ھ�Ӫ����ֽ����ϼƽ�Ϊ24��Ԫ,�������뿪��,��Ѿ����,�������뾭Ӫ����ֽ������һ��,Ҳ����ôɵ�󵨵��ϱ���

��������!

����ë������ë���������������ı��ʡ�

����ʲô��ë����,ë������ָ���������ȥ�ɱ�(���۳ɱ�����Ӫҵ��ɱ�)�IJ��,����û�а�ë������,ë���������,��ҵ�Ȱ�һ��ë,Ҳ���ǽ��ڼ���á���ʧ����ֵ�ȵ�����,����,�Ͱγ��������ܶ���,��ʱ,����������,�ٰε�����˰,�θɾ���,�ͳɾ�����

�����ж�һ�ҹ�˾�IJƱ���û���,������ë���ʵ���ʵ�Էdz���Ҫ��

����ë���ʾ���һ�����ȶ��Բ�����ҵƽ��ֵ���ķ��Ȳ���,�����˾ë�������ϲ�����,��Ҫ��������ˡ�

����Ҫ�Dz�Ʒ�ɱ�����,��Ҫ�ǿ���Ʒ�Ķ��۸߶����µĸ�ë����,�����˼�ţ��,��Ʒ��Ʒ�ơ��ж���Ȩ��Ҫ�ǿ����ɱ�,���ܾͲ�̫�����ˡ�

������һ�������,ë���ʹ��ߵ����󲻻����,��Ȼ¢����ҵ����,���͵�����Ҳ�������,��Ϊ������չ�Ĺ�˾��ë����һ���ά����һ����ˮƽ�ϡ�

��������,ë���ʺ��ߺ��͵���ҵ,�ر�����Щë������ͬ��ɽ������ҵ,�����Dz��������ɵ�����

�������ͨ��ë���ʵĽ�һ�������������й�˾���ڲ�����ٵ�����,һ����:

����1.���������˾�Ʊ�ʱ,���ִ����ת�������½���ë����������������,һ����жϸ����й�˾�������˼��ˡ�

���������ת���½�,������˾�����Ŀ���ʽ�ռ����������,���������Ʒ���������ٶ�,��ë����Ӧ��ͬ�½��ź�����

��������,�����ת���½�Ҳ˵����Ʒ�����������½�,��������ǿ,ë���ʱ�Ȼ�½���

����2.���������˾�Ʊ�ʱ,���ָ�ë���ʶ��ֽ�ѭ������Ҳ�ϸߵ�����,һ����жϸ����й�˾�������˼��ˡ�

������ҵ�ĸ�ë����һ����ζ�����ڲ�ҵ����ӵ��ǿ�Ƶ�λ,��ҵ�ᾡ��ռ�����οͻ����ʽ�,���������οͻ��ܳ���������,���ֽ�ѭ������(Ӧ���˿���ת����+�����ת����-Ӧ���˿���ת����)һ���С,��������ָ�ֵ��

���������ë��������Щ������������,������ζ�����Dz���ʵ��,��Ҫ������ҵ��ӯ��������

��������ë�����쳣����IPO��ҵ,һ����ڹ��������׷ǹ�����������

�������,��Ӧ�Խ��׵Ĺ����Խ��к˲�,�жϽ��׵���ҵʵ��,����ҵ�����������������ʱ�䡢�����������ͻ����Բ�ͬ���쳣����Ӧ�߶ȹ�ע,��ʵ�쳣���׵Ķ��ַ��Ƿ���δ��¶������,�Ƿ���ڲ�����������������Ϊ��

�������й�˾�Ʊ���ٵ�����ͷ���

��������,ΪʲôҪ���?

�����������Ҫ�ɱ���,Ҫ�ཻ˰,Ҫ��ڷ�,�����ٵĹ�˾Ҫ���ô��ѡ����Բ�����ٶ���Ŀ���Ժ�ǿ�����,���й�˾������һζ�İ��������߶���١�

����IPOҪ��װ,����ǰ��������Ҫ����,���򱣼������޷�����,�������ʻ��ܵ�Ӱ�졣������ָ��,��Ȩ������ָ��,���������������ȵȡ�

��������һ

������IPOʱ,�ܶ๫˾Ҫ���ܶ�˰,�⻹��˵,�����������,����Ĺ��ط���������û�����ֵ�,���Ǯһ�����ϰ������͡�

���������к�,��˾�Ǵ�ҵ���,���Ǯ�ϰ廹��Ҫ����,��ô�졣

����һ�DZ��������ѷ�Ʊ����,�Ѷ�����IJ��ַ��ظ��ϰ�,����ļ���ʽ���Ҫ���н����ȥ���ġ��������к���취�����ǮҪ������

���������

������������

�������������һ�ַ���,�е��ǽ�������ǰȷ��,�е��ǽ������ƺ�ȷ��,�еĸ��������������е�����,�ܶ๫˾��ǰ���ͻ���ע���ͻ�������,�����Ĺ�˾�������,����ȥ��֤���ר�ž�����������һ���ļ������͹�˾������ҩҵ(002118),�̴�صȡ�

����������

����������

�������˲����ᡣ�еĹ�˾Ԥ���˿�һ�Ҿ��Ǻܶ���,��ʵ��Ʊ�������,��Ϊ����Ŀ���,һֱ�����ˡ�

�������˸�����,������������Ļ��˵�,��һ��Ǯ,��һ�����˵�,��һ��,��ת��ȥ,����������ô��,������׼����Ҫ����ܶࡣ

����������

�����鹹���

������������,�����������������֡��ܺð�,������ijɱ��ٽ�һ��,�Ѷ��������һЩ��Ϊ��������ijɱ���

����Ҫ����ֱ�Ӿ���������������,����̵�ʱȥ������ֱ�ӽ���ֿ�,�����ٲֵ������ˡ�

����������

�����齵�ɱ�

������ԭ����ʱ,�����ʵ��ַ�,����ı���Ʒ����,���۸�͵�ԭ�����Ƚ�ת,�������۳ɱ��Ϳ��Խ��͡�

����������

�����鹹�ֽ���

�����ܶ�ҵ����ʿ˵,ʲô�����Ե�,�ֽ������ܵ���

������ʵ�Ǵ���,�ֽ�����õ�,������ȫ����׼�򡣲��óжһ�Ʊ�ķ�ʽ֧������,�������������ֽ����ͱ�������ˡ�

����������

���������ʲ��۸�

��������ʮ��̳�ӾŸ���,���϶��Dz�ס,��ô�졣

�����ʱ���֧��ʱ,�öԷ��ѷ�Ʊ����,Ȼ��������ǮתһȦ,���ڹ�������������������IJ��ϡ�

���������

����������

������˾�ʲ��϶��������ʲ��������ʲ�֮�֡�����������,�ܶ����Ҫ��,��ô��?���Ƚ����𾡿��ܼ��е�һ����˾,Ȼ������������ӹ�˾��

������Ȼ,���̵�Ҫ�������ۡ���β���,�չ�һ�ҹ�˾�������۷���ֻҪ��ѭ����������,��������ȥ��˵�ù�ȥ��

���������

����������֮��

�����ڹ�˾��IPOʱ,�ܶ๫˾������ص����,����,�����ֹɷ�ת�Ƶ���Ȼ�ˡ���Ϊ��ɶ����Ҫ����,������ֻҪһ�ꡣ

����Ȼ��,��˾���ֺ���Ȼ�˼���˰���Dz�һ���ġ�Ȼ��,����ӯ�����õ��ʲ��Ȳ���װ�����й�˾���档

��������˾���к�,���������ⲿ��δ���е��ʲ�,��������취����,���ʲ�����,Ȼ���������й�˾�����չ���

�������ںܶ�����֤���Ҫ�������ŵ����ʵ����ȫû�κ����塣

������Ϊһ���г�ŵ�����Ҫ��,��˾����취������������,�ܶ���������ʲ��е��ķ�����������˾�е�,���,����δ�ﵽ��ŵ,���Ͳ���,�������������õ�����,��һ��Ѫ�治��ʲô��

��������ʮ

�����ɼ۵�����˭�ڳ�

����֤���Ὣÿ��28�ŵĹɶ����ᷢ����˾���Ҹ��ٹ��þ�,˵ʵ�ڻ�,���й�˾��ʱҲ������֪����˭�ڳ�����Ʊ��

�������ش���Ϣ����ǰ,���ǿ��ó���Щ�����Ļ��Ϣ�����ڽ�Ʊ��֪����Ļ��Ϣ�Ķ����������ѵ����ֳ���Ʊ��

������������֤��ַ,�ɶ�������ʱ���Բ³���˭���������档����һ����������й�˾��ɶ��������档

���������۽��ʱ,���й�˾һ�����ͷ����������,��ʱ�����ڻ�����������Э�����������˹ɶ����ӡ�

�����������������,���ijһ����˾,ƽʱһ�����ڵĺ�ͬ��������,��ʱ��ǧ��ĺ�ͬ���ṫ��,�ڻ���ƽ̨�ϱ�ʾ��ʽ��õ�����Ĺ�˾����ɡ�

��������ʮһ

�����Ƿ�������ص��ע�Ŀ�Ŀ

����1���з�֧��������һ��������ڳء�ʲô����������װ����Ҫ����ʱ�ͽ����ʱ�����

����2��Ԥ���˿�����˵ķ���ͨ���������Ŀ������

����3������Ӧ�տ�,����Ӧ���������������һ����������档

����4����������Ҫ̯��,���Ժܶ�����Ĺ�˾����ȥ������,��������ѵ�ʱ�չ�ʱ������һ̯,�ͱ�ɿ����ˡ������»��׼��������ĵط�����ֵ�����Ǻ����˵ġ�

����5���˷ѡ��˷ѵ�������������۵�������һ��,һ��˵�������˾�������,��Ȼ��˾����Ϊ���۷�ʽ�仯��ԭ��

���������������õĿ�Ŀ:���ڽ����̡������̶��ʲ���

����һ

�����������������õĿ�Ŀ:���ڽ����̡������̶��ʲ������ܶ����й�˾����Ҫ���賧��������̶��ʲ�,��Щ�����ļ۸������ܸ�,�ؼ������Զ��ۡ�

�������,��ȡ�ʽ��ȫ���ַ����ǹ���̧�����ǵļ۸�,Ȼ��ת�Ƴ�ȥ�߳������Dz����ʽ�,һ���ֿ�������̰��,��һ����Ҳ����ͨ������������Ʒ,����������ķ�ʽ���»ص���˾��

������˭˭��:������ÿ��һС��������������ѧ������֪ʶ��

���������˵���:������(300268)�IJ�����پ��dz�������˸ÿ�Ŀ��

���������ڽ�������ϴ�����ʽ��ڻ�����ҵʱ,���Ӿ�Ӫ����ֽ�������ͬʱ,Ҳ�γ���һ���޴�ġ��ʲ��ڶ�����

������Ϊʲô˵���������õĿ�ĿΪ���ڽ����̡������̶��ʲ����ȷ��������ʲ���Ŀ,��Ϊ���DZ��������Կ�Ŀ����ٸ����Ρ������Է��֡�

��������Ӧ���˿��������ʲ�,����Ӧ���˿����,�����������ֽ��������ѽڵ�����,���������ע,���ױ�¶��

�������һ��ʼ���ڳ����ʲ�������,ֻҪ���ٵĵ����ɹ�ȥ��,�Ժ������û������,��������ڽ����̡��̶��ʲ��ϵ����,�Ժ����ͨ���۾ɡ���ֵ�ķ�ʽ��Ȼ��Ȼ���ڶ����������Ρ�

������

�����ڻ�ƺ�����,�����ڶ�������ȥ���������յ�Ǯ��ʱ��Ϳ���ȷ�ϡ�

�������,���ǿ����Ʊ��е�"Ӧ���˿�"ʱ,Ҫ��������˼��,���ǽ������������"Ӧ���˿�"�۳�"����˰��"���ٳ��Թ��Ƶ�������,��Щ������������д��ڵ�ȴû��ʵ�ʿ��������İ�������

�����ܶ����й�˾��������ص�,ͨ��"�ʵ�"�����������������

������һ��sun:�޳���ǰ��ȵĵ����Ӧ���˿

���������˵���:�ǵġ�

������

����������ж���ҵ����ǰҵ���Ƿ�עˮ!��ͨ���Ա�����ǰ��ġ����������ʡ�,���Լ򵥵��ж���ҵ����ǰ�Ƿ����ҵ��עˮ�������

����ͨ����ҵ���к�,���ڹ�Ȩ����,ROE(���ʲ�������)���½��ġ�

�����˽�Ű��������ͯЬ��֪��,���ʲ���������������������,���ʲ���ת�ʺ�Ȩ�����������,��:ROE=����������(������/������)�����ʲ���ת��(������/���ʲ�) ��Ȩ�����(���ʲ�/��Ȩ���ʱ�),��ô��ҵ���к�ROE�½�����Ҫ���������ʲ���ת���½�(���ʺ����ʲ�����,��Ӫҵ������������)��Ȩ������½���Ȩ�����=�ʲ��ܶ�/������Ȩ��=1/(1-�ʲ���ծ��),���ʺ��ʲ���ծ���½���,������������Ӧ�ñ�������ȶ�����С������,��Ϊ���к��Ȩ���ʽ�ʡ�˴����IJ������,�Ӷ������˾�����

��������,���������ҵ���к����������ʳ����˴���½�������,�ر��ǽ�����4���ٷֵ�����,��ô�����Ͽ���ȷ����ҵ����ǰ�IJ��񱨱�����ҵ��עˮ�����Ρ�

������ҿ���������취,�������鲻����?

������

����������Щͨ�������������ס�ʵʩ����ҵʵ�ʵĹ������ס���ǰȷ�����롢���ȷ�����롢�鹹�ɹ����ס�������ͬ��δ�����㹻�ʲ���ֵ׼���ȷ�ʽ�����������������й�˾,Ϊʲô��ƻ����Լ���������������߷DZ�����������dz���?

������Ҫԭ�������й�˾����ƻ�����Ƹ���뱻Ƹ��������ϵ,�����������,��ƻ�����Ȼɥʧ�˶����ԡ�

�������Ƕ����й�˾���߷DZ�������󲿷����������Ѿ���¶����Ҳ�޷����ڸǵ�����³��ߵ�,�����ʱ��������,�ͻ����ټ�ܲ�Ĵ��������۵�Ǵ��,���DZ��Ƶġ�

������

��������ѹ����ҵ�Ĵ����ʽ�,�����Ǵ��Ϳ��,����ռ�òֿ�ռ�,�˷Ѵ���������������������,����ҵ�ֽ���������������������Ӱ��,�ܵ���ҵ�ϰ�����ʹ����

�����������۳�ȥ,��治�ܸ���ҵ�����κ�ʵ�ʵĺô�,���ҿ����Ʒ�ļ�ֵ���Ͻ���,�������ڵ�����Ʒ���»����ܿ�����,�����Ʒ��ֵ�ܿ�,�����б����ڵ���Ʒ�Ͳ���˵�ˡ�

�����ձ���40��ǰ��˵��:��������֮Դ����Ȼ����ϻ������������Ϊ�ʲ�,����Щ��¼ȷʵ�ڸ��˹�˾�ľ�Ӫ���⡣

������������,˵����ҵ���������ϲ�,Ҫô����������,Ҫô��Ӧ������������,Ҫô�����߲�ƽ��,Ҫô�д�Ʒ̫��ȵȡ�

����ʹ�޿��,���˻ƽ����μӹ���ҵ,Ӧ������ҵ�ϰ�Ĺ�ʶ���ձ��˵ľ���֮��,�ǰ�����������ս�Բ���������,JIT�����;���˼�붼Դ�ڴˡ�

��������������ʮ��һ�������IJƱ�����ַ�

������һ

�����鹹����������

�����ӳ������ŵ�����ɷݵ��´�ء������Ƶ�,ũҵ��˾ʼ���Dz��������󡰷����ǡ�����������

����ǰ������ɷݵ�Ͷ�롢�������Ķ����,�����´�ء��ٶ�ԭ��������л��ʡ����漣,�´��2011�������л���9254��,��Ϊ����Ҫ������Դ��

���������õ���Ҫԭ�ϲ��ɽ�118��,Զ�����й�����ͬ����Ŀ45%��ԭ�ϱȡ�

�����ڶ�

����������ͬ������

����10��������������45����������һ����������ˡ�֣�����񻰡���

����Ȼ��,�Իͱ���ȴ��һ�ذ���:һ���ý���������Ƿ��Ʒ��������ʽ��Ƿ��;һ��Լ�����ݴ˻���,Ƿ��������Ӧ�տ���Ŀ,��������Ӯ����

�����������ࡰ������ͬ��,֣���ij�ΪA��ʷ��������ٸ���֮һ��

�������ع��һ�ȴ���ÿ�ɾ���2.54Ԫ�ļ�¼,����ζ��,�ù�˾�������κ�ӯ������,����ǰ�޹��ˡ�

�������,���Ƶ��ַ���Ȼ���̴�ص���١��󱲡�����,ٲȻ��Ϊ��������ҵ�鹹���׵Ĺ߳����ɡ�

��������

�����ʽ�����ɿ�ת

������ֱ���鹹���롢������ͬ,����Ѷ(300277)�ġ�����ӯ�ࡱȴ����������

�������߲������й�˵���顢��Ʊ��淢��,����������ʼ,����Ѷ�ʹӷǿͻ���ת�����ʽ�,�Գ������Ӧ���˿�,������һ��Ƽ����ڳ���ת���ʽ�

���������ʽ��һ��һ��,�ù�˾��2009����2011���,������ٵ����������ۼ�2.46��Ԫ,��2011����ٳ��Ӧ���˿�Լ1.3��Ԫ,����ǰ���ַ��ġ������桱��

������ֵһ�ҹ�˾

����������Ҫ׼�����ǣ�

������5��������ҹ�˾���걨��

������������ݲ���5�꣬���õ������Ǽ��꣬���Ҿ����ij�������(601633)A�ɣ�2011�����У�������ֻ׼����2����걨��

��������ҹ�˾���һ���3�ݼ�����

�����ۺ���ͬ��ҵ���������Ҿ��д����ԵĹ�˾������걨��

����Ȼ��ͨ����ʷ���ݵķ���������ѡ����˾���ֽ𡱡������桱�����ɳ����͡����񽡿�״�������ĸ��������ʵ�����

�������ͨ��ͬ�й�˾֮��ıȽϣ�ȷ��ѡ����˾����ҵλ�á�

������Ҫ���׵�һ���ǣ���ʷ���ݱϾ�ֻ����ʷ������������ȫ����ԭ��ܼ򵥣�

����������Ȼ�����ߣ����������ط���ʣ����ڱ��������ߣ�����ȴ�����ս�˥�䡣�����Ա����������׶�ķ��֤ȯ��������

���������ܽ��е����ݳ��Գ�������2011-2012���걨����������2012��Q1-Q3�Ʊ����Լ���������(600104)����������(600418)�����ǵ�(002594)�ͽ�������(000550)2012���걨����

����Ŀ¼

����Part A���ֽ�Ϊ��

����1. �����ֽ�����FCF��

����2. ��Ӫ�ֽ�����OFC��

����3. �����ʣ�PCF��

����4. �ֽ�ת�����ڣ�CCC��

����PART B ������

����1. Ӫҵë���ʣ�Gross Margin��

����2. ���۾����ʣ�Net Profit Margin)

����3. �ʲ���ת�ʣ�Asset Turnover��

����4. �ʲ������ʣ�ROA��

����5. �ʲ�Ȩ����ʣ�Asset-to-Equity Ratio��

����6. ���ʲ������ʣ�ROE��

����7. Ͷ���ʱ���ر��ʣ�ROIC��

����8. ��Ϣ�����ʣ�Dividend Yield Ratio��

����9. �����ʣ�PS��

����Part C���ɳ���

����1. Ӫ�������ʣ�Revenue Growth Rate��

����2. �����������ʣ�Net Profit Growth Rate��

����3. ÿ�����棨EPS��

����4. ��ӯ�ʣ�PE��

����5. PEG����ӯ�����ӯ���������ʣ�

����6.��ÿ������������+��Ϣ�����ʣ�/��ӯ��

����Part D�����񽡿�״��

����1. �ʲ���ծ�ʣ�Debt-to-Asset Ratio��

����2. ��ծȨ����ʣ�Debt-to-Equity Ratio��

����3. �������ʣ�Current Ratio��

����4. �ٶ����ʣ�Quick Ratio��

����5. �����Inventory��a. ��������� b. �����ת��

����Part A���ֽ�Ϊ��

����1�����ֽ�����FCF������FCF

����a. FCFָ����һ�ҹ�˾����ÿ����ȡ�������𺦺���ҵ����ʽ�

����b. ���һ�ҹ�˾��FCF��Ӫ�յ�5%���߸��࣬����ҵ�ӡ�����ˡ�

����c. �ܶ��ڿ������ų��ڵĹ�˾��FCFΪ���������ǰͿˡ��ҵñ��ķ�չ���ڣ���

�������ʱ����Ҫ�Ӹ�����Ϣ��Դ���ϵ�ȷ�ϣ���ҹ�˾�Dz��ǰ�ÿһ��׬����Ǯ����ȥ׬Ǯ�����Ǹɱ���ˡ�

�������ݷ���

����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ������������ʵز�ͬ�ij����FCF�����Ǹ��������Կ��Եó����ۣ�FCF��������ҵ�������Ǹ�ֵ��

����b. ����ԭ��һ�����Ǿ�Ӫ�ֽ�����2.51%�Ľ��ͣ�

������һ���棬�ʱ�֧���������̶��ʲ��������ʲ������������ʲ�֧�����ֽ�����18.24%�����ӡ�

����c. ��Ӫ�ֽ����ķ��棬���롰�ϲ��ֽ����������鿴�������ݣ���������������Χ��

�����ʱ�֧�����棬���걨�У����ǿ��Կ�����˾�ڹ����µ��豸�����ء�������׼��������

����2��Ӫ�ֽ�����OFC������OFC

����a. ��Ӫ�ֽ���ָ���ǡ�ֱ�ӽ��в�Ʒ��������Ʒ���ۻ������ṩ�Ļ���������ֽ�����

����b. ������ΪFCFΪ���������п�ԭ������OFCΪ�����ͱȽ��鷳�ˡ�

������Ϊ��Ӫ�ֽ���Ϊ���Ĺ�˾�����ս����ò�ͨ������ծȯ���Ʊ�ķ�ʽѰ����������ʡ�

���������������������˹�˾�ľ�Ӫ���գ���ϡ���˹ɶ�Ȩ�档

����c. ����OFCΪ�����Ĺ�˾��Ҫ�����Ӧ���˿��Ƿ������ӡ�

������Ӧ�տ������ӣ������������۵������ˣ���˾�ܿ����������벻����ı���״̬���������ʽ������ѵķ��ա�

�������ݷ���

����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ҵ��OFC���������ȶ�������2.51%��ͬ���½���ȫ�ں�����Χ�

����b. ���롰�ϲ��ֽ����������鿴OFC�������ݣ����֡�н�ʡ��͡�����˰�ѡ���ͬ���������Ƚϴ���������档

���������Ա����˰��֧�Ÿ��ߵ�����ҵ��������֮�С�

����3�����ʣ�PCF��= �ɼ� / ÿ���ֽ�������������

����a. �����ʿ��������۹�Ʊ�ļ۸�ˮƽ�ͷ���ˮƽ��

����b. ������ԽС���������й�˾��ÿ���ֽ����Ӷ�Խ�࣬��Ӫѹ��ԽС��

����c. �ߵ���������ζ��һ�ҹ�˾������һ���ߵļ۸��ף���������û�в����㹻���ֽ���ȥ֧�����ĸ߹ɼۡ�

����d. �෴�ģ�С��������֤����ҹ�˾���ڲ����ų�����ֽ𣬵���Щ�ֽ�û�з�ӳ�����Ĺɼ��ϡ�

�������ݷ���

����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ��������ǵ������ʲ����ֹۣ��������һ���ڸ������ŵ���ҵ������Ϊ�Ǻ����ġ�

����4�ֽ�ת�����ڣ�CCC������CCC

����a. CCC��������һ�ҹ�˾����ܽ����е��ֽ��ɸ�����ֽ�

����b. CCC�����ϸ�ڽ�Ϊ���������Ѿ��ڡ�����֪ʶ���ֽ�ת�����ڣ�CCC�������������о��ˡ�

����c. CCC���Ϊ������˵�������Ӧ���ʿ���ת�������̣ܶ���Ӧ���˿���������ܳ�����˾���Խ�Ӫ���ʽ�������Ƶ���С��

����d. CCC������ͬ��ҵ��˾���Ƚϡ�

�������ݷ���

����a.���ڳ���2011����걨�в�û���ἰ2010����ڳ����ݣ�������ֻ�г��������CCC��

����b. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ҵ���ֽ�ת�����ڶ��dz�֮�̣�Ҳ����˵����Щ��˾�����Լ�ͶǮ��

�����������̺͹����̵�Ǯ�Ϳ�����Ӫ�������ʽ���תЧ�ʺܸߵ����֡��������������ҵ��׼ʱ��������just-in-time������ҵģʽ�й�ϵ��

����PART B ������

����1Ӫҵë���ʣ�Gross Margin������ë����

����a. ��ϣ����������һ������ǰ��ȶ���ë���ʡ�

����b. ���Ϻ��µ�Ӫ�պ�ë���ʣ��������������飺

��������ҹ�˾���ڲ��ȶ�����ҵ��

�����������ڱ��������ּл�������

�������ݷ���

����a. ͨ���۲쳤��3�����ݣ����ǿ��Կ��������ǵ�ë�������ȶ����������ӵġ�

����b. ���ԭ���걨���ᵽ����Ҫ�����ڡ���Ҫ���ڲ�Ʒ�ṹ�䶯�������������������Ĺ�ģЧ��������֡���

����c. ͨ����������˾�ıȽϣ����ǿ��Կ��������ǵ�ë������ͬ���нϸ�ˮƽ��

����2���۾����ʣ�Net Profit Margin)�������۾�����

����a. ��ҵ���������۵�ͬʱ���������ѵ����ӣ������󲢲�һ����ͬ������������

�������۾�����ǡ�ÿ��Է�ӳ������������������ľ�����ı�������

����b. ������۾�����Ϊ10%����ô��ҹ�˾ÿ����1Ԫ�������1ëǮ�Ǿ�����

�������ݷ���

����a. ͨ���۲쳤��3�����ݣ����ǿ��Կ��������ǵ����۾����ʽ�Ϊ�ȶ���

����b. ͨ����������˾�ıȽϣ����ǿ��Կ���������ͬ���У����и�ˮƽ�����۾����ʡ�

����3�ʲ���ת�ʣ�Asset Turnover�������ʲ���ת��

����a. �ʲ���ת��������ҵ��Ӫ�ڼ䣬ȫ���ʲ���Ͷ�뵽��������ת�ٶȣ���ӳ��ҵȫ���ʲ��Ĺ�������������Ч�ʡ�

����b.��ֵԽ�ߣ���������ҵ���ʲ���ת�ٶ�Խ�죬����������Խǿ��

�������ݷ���

����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ҵ���ʲ���ת���ձ�dz��ߡ����Ծ����䡰׼ʱ������������ҵģʽ�йء�

����b. ������ͬ�еľ��������У�ֻ�����е�ƫ�µ�ˮƽ��

����4�ʲ������ʣ�ROA������ROA

����a. �����۾��������ƣ�ROA��������һ�ҹ�˾���ʲ��ܲ�����������

����b. ���ROA = 10%����ô��ҹ�˾ÿ1Ԫ���ʲ�������1ëǮ�Ǿ�����

�������ݷ���

����a. ���ڳ��˳��Ǻͽ����������ҵ�����ǿ��Ժ����ԵĿ������Ͷ�����۾����ʣ����������յ�ROA��

����b. ͬʱ��ͨ���Ƚϣ�����Ҳ���Կ��������ǵ�ROA��ͬ���д��ڸ�ˮƽ��

����5�ʲ�Ȩ����ʣ�Asset-to-Equity Ratio�������ʲ�Ȩ�����

����a. �ʲ�Ȩ�����������ӳһ�ҹ�˾��ծ�����������Ȩ��ij̶ȣ��������dz���������

����b. ���һ�ҹ�˾������������ҵ�������治�ȶ����������й��ߵ��ʲ�Ȩ����ʣ����־��裡

������Ϊ�����ʲ� = �ɶ�Ȩ�� + ��ծ��������ɶ�Ȩ��dz�С���Ǿ���ζ�Ÿ�ծ����ܸߡ�

�������ݷ���

����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ҵ���ʲ�Ȩ������ձ鲻�ͣ�ͨ�����ʵ���1ʱ�����dz�֮Ϊ�ͣ���

����b. ���ǵ��ʲ�Ȩ�������Ȼ���ͣ�������ͬ���в�����ߡ�

����6���ʲ������ʣ�ROE������ROE

����a. ROE�������ǹɶ��ʱ�����������

����b. ROE����һ�ּ��㷽ʽΪ�����ʲ������� = ������ / �ɶ�Ȩ��

����c. ���ROE = 10%����ô��Ϊ�ɶ�����ÿͶ��1Ԫ����˾������1ëǮ�ľ�����

����d.���һ�ҷǽ����Թ�˾��5�����4��ʱ�䲻�ܴﵽ10%���ϵľ��ʲ������ʣ�����ֵ���㻨ʱ�䡣

����e. ���ڴ���ʹ�ò���ܸ˵���ҵ��15%�ľ��ʲ������ʾ���ɸѡ��������˾����ͱ�׼��

�������ݷ���

����a. ͨ���۲쳤��3�����ݣ����ǿ��Կ��������ǵ�ROEһֱά����һ���dz��ߵ�ˮƽ��

����b. ͨ����ͬ��ҵ��˾�ıȽϣ����ǿ��Կ��������ǵ�ROE����ҵ��Ҳ��һ���ϸߵ�ˮƽ��

����7Ͷ���ʱ���ر��ʣ�ROIC������ROIC

����a. ROIC��������һ�ҹ�˾��������Դ����Ͷ�ʵĻر��ʡ�

����b. ���һ�ҹ�˾��ROIC������һֱά����25%���ϣ����Ǿ������ܶ��ԣ�����һ��ֵ�ø��ٵĹ�˾��

����c. �෴�ģ����һ�ҹ�˾��ROICһֱ����10%������Ҳ�����϶�������һ��ƽӹ�Ĺ�˾��

����d. ���ڼ����ϸ�ڣ����Ѿ��ڡ�����֪ʶ����μ���Ͷ���ʱ��ر��ʣ�ROIC�������������оٵú���ϸ��

�������ݷ���

����a. ��������Ϊ�������ݲ��Ƿ�Ҫ��ͬ�������Ƚϣ��ټ��ϼ������ʵ��̫������������͵���ˣ�û���������ļҹ�˾�ķ�����

����b. ͬʱ�����ڳ���2011���걨��û���ἰ��2010���ڳ���һ�����ݣ�������ֻȡ����������ݡ�

����c. ��Ȼ�ɱ��Բ�ǿ�����ǿ��Կ������ǵ�ROIC�����ڸ��ƣ���ά����һ���ϸߵ�ˮƽ��

����8��Ϣ�����ʣ�Dividend Yield Ratio�����ڹ�Ϣ������

����a. ��Ϣ������ѡ�����͹�Ʊ����Ҫ�ο���׼���������������ȹ�Ϣ�ʳ���1�������д�����ʣ�����֧��Ʊ����������Ϊ�����͹�Ʊ��

�������ݷ���

����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ������ǵĹ�Ϣ������������ҵ�е�ˮƽ��

����9�����ʣ�P/S��= �ɼ� / ÿ��Ӫ�չ���������

����a. ������һָ����ѡ�ɣ������޳���Щ��ӯ�ʿ������ܺ���������Ӫ��û�к��ľ���������Ҫ�������Ǿ�����������������Ĺ�Ʊ��

����b. ��������ͨ���Ⱦ������ȶ�������������ֻ�������ۣ������ʺ��ʺ�ȥ������Щ������������֮�����Ĺ�˾��

����c. ����������ζ���г��Թ�˾��ӯ���������ɳ����и�����ڴ�����������������ζ��Ͷ����Ϊ��ҹ�˾ÿԪ�����۸����ļ۸���١�

����d. ������ͨ��ֻ��ͬ��ҵ�����Ƚϣ�������ͨ����������ҵ���ܲ�Ĺ�˾����Ϊ����ͨ��û����ӯ�ʿ��Բο���

�������ݷ���

����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ������ǵ���������ͬ������ܸ��ˣ�������ܺ����⣬���ڸ߳ɳ�����Ϊ��ÿԪ���۸����Ĵ��ۿ϶��Ͳ�����ˡ�

����Part C���ɳ���

����1Ӫ�������ʣ�Revenue Growth Rate������Ӫ��������

����a. ��ϣ����������һ���ȶ���Ӫ�������ʡ�

����b. һ�ҹ�˾������Լ������󣬿��Կ��ܶ��ַ�����

�����ɲ����������ɱ����Ǽ��ٹ��ȵȣ����Ƕ�ֻ��һʱ֮�ƣ������ܳ���֧�Ź�˾�����������أ��������۵�������

����c. һ�ҹ�˾������Լ������ۣ�һ����4�ַ�������������IJ�Ʒ����� ����߼۸� �����µIJ�Ʒ����� ���չ�������˾��

����d. ��ŷ�ζ���CAN SLIM�����У�ţ�ɵļ������۶�ҲӦ��������25%��������ͬ�ȣ���

�������ߣ��ڹ�ȥ���������е����۶�������ǣ����ȣ���

�������ݷ���

����a. ͨ��������Ⱥͼ��������ʵ����ݣ����ǿ��Կ��������ǵ����������dz�ǿ����

����b. ͨ���Ƚϣ�����Ҳ���Կ�����������ҵ�м�����һ֦���㡣

����2�����������ʣ�Net Profit Growth Rate�����ھ�����������

����a. ���������������20%��ÿ������ȴֻ������5%�������Ĺ�˾�����ˡ�

����b. ���һ�ҹ�˾�����а����˷��ز����۵����Ƶ���Ϊ�����ķǾ���������

������ô�ⲿ������Ӧ�ôӱ�����ȥ������Ϊ����������һ���Եġ�

����c. �����������ʿ�����25%-30%�Ϳ����ˡ���Թ��ߵ������ʣ�������Ҫ�����乹�ɣ�Ȼ��һ��Ҫ���Լ���

�����������Ƿ��ܱ�����˸����������򣬵�ʱ��Ҷ�����Ԥ�ڻ����̽�������

�������ݷ���

����a. ���ǵľ����������ʾ�ƫ�ߣ��ڷ����䱳���ԭ�����Ҫ�����۴����ģ�����������һ��������

�������Dz����ˣ������ң����Գ����Ƿ��ܱ������֮�ߵ����������ʺš�

������ˣ�������Ҫ���ϵع�ע�����Ƿ������ȶ��ķ��������������Ƴ����³���ʵ��Ʒ�ߣ���Ҫ��ע��ÿ�����ȹ��ںͺ������۵����������

����b. Ŀǰ�������ǵľ����������ʳ�Խ��ͬ��ˮƽһ��أ�������ԶҪ���ֲ��ϻ��ɵ�̬�ȣ�ҲҪ�����K�ط��ĵ�����

����3ÿ�����棨EPS������EPS

����a.��ŷ�ζ���CAN SLIM�����У�ţ���������ÿ���EPS��Ӧ����25%�����ϵ��Ƿ���

����b. ��Щ����£�����һ������������½��ǿ��Եģ����DZ���Ҫ��֤�����������ܹ��ո�ʧ�أ������ǵ�һ���µĸ߶ȡ�

����c. ͬ�������������У�����������ȵ�EPSҲ����Ӧ������18%-20%��25%-30%Ϊ�ѣ���֮��Խ��Խ�á�

�������ݷ���

����a. ���ǵ�EPSÿ�궼��ǿ�����ǣ����ȵ�EPSҲ����ˡ�

����b. ͨ��ǰ�������������Ϊ�������ͬ��ҵ�Ƚϵ�����Ҳ��С����û���г���

����4��ӯ�ʣ�PE��������ӯ��

����a. �ڱ˵�����ġ��������͹�˾�������У����������͹�˾�Ĺ�ƱPE��ͣ�

���������������͹�˾��Ʊ��PE��ߣ������͹�˾��Ʊ��PE��������֮�䡣

����b. һЩר��Ѱ�ұ��˻���Ͷ������Ϊ������ʲô��Ʊ��ֻҪ����PE�;�Ӧ����������

������������Ͷ�ʲ��Բ�����ȷ�����кܶ�����������Ҫ������

����c. �мǣ����ۺ����Ĺ�˾��PE�����������ʣ���EPS�����ʣ���

�������PE< ���������ʣ���ô�����Ϊ�Լ��ҵ���һֱ���͹��ĺù�Ʊ��

�������ݷ���

����a. ���ǵ�PE����EPS������3�����ң��ɴ�֤������һֻ���͹��ĺù�Ʊ��

����b. ������Ҫǿ������2�㣺

������������ҵ��ƽ��PE������ ��С�ĵ����޷�����������ʱ��PE���һ���½����ɼ۽��п���ӭ�Ӵ�ά˹˫ɱ����������ǰ����һ������

����5PEG����ӯ�����ӯ���������ʣ�����PEG

����a. PE�ͣ������ֿ�Ĺ�˾��һ�������ص����PEG��dz��͡�

����b. Ͷ����ͨ����Ϊ��PEG����1�Ĺ�Ʊ����������Ǻõ�Ͷ�ʱ�ģ�����Խ��Խ�ã���������0.5����

��������Ҳ��Ͷ���߳ƣ�0.7-0.8��Χ��PEG�Ĺ�Ʊ���ʺ�Ͷ�ʡ�

����c. ���ھ����������ʲ����ܱ�֤�ȶ����ҽ�����ƽ��ֵ���ټ������ڵ�PEG��

������������������������ֹ���ֵ�Ĺ�˾������ƽ��ֵ�������á�

����6��ÿ������������+��Ϣ�����ʣ�/ ��ӯ�ʹ��ڸ�ָ��

����a. ���������ڽ���ӯ��ʱ�����һ��ָ�꣬��������EPS�ĺ���PE֮��Ĺ�ϵ��

����b. �����Ľ������2ʱ����Ʊ���м��ߵ�Ͷ�ʼ�ֵ������1��2֮�䣬��Ʊ��������С��1ʱ����ƱͶ�ʼ�ֵ���ߡ�

����Part D�����񽡿�״��

����1�ʲ���ծ�ʣ�Debt-to-Asset Ratio�������ʲ���ծ��

����a. ��Ͷ���߳Ƹñ��ʲ�����30%Ϊ�ã����������50%��

������ô����ҵ��Ͷ�ʷ��ս��dz�����Ϊһ���ʽ������ѣ���ծ�ʹ��߾���ζ���Ʋ��������йɲ����ã�

����b. �����κ�һ�ָ�ծ�������ʵ������ƽ����棬���Ǹ�ծ̫�߿��ܻᵼ�����ѡ�

�������ݷ���

����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ���������ҵ���ʲ���ծ���ձ鶼��50%��

����b. �����������г����ڽ�ͬ�����Dz�û���κν��ڵ����鿴�˳��ǵĸ�ծ���ݺ�

�����ҷ��ֳ������ĸ�ծ��ΪӦ���˿��Ʊ�ݡ���Ҳ�ͽ����˳��ǵ�CCCΪ������Ӧ���˿������dz�����

����2��ծȨ��ȣ�Debt-to-Equity Ratio�����ڸ�ծȨ���

����a. ��ծȨ��ȷ�ӳ�����ʲ���ծ���е��ʱ��ṹ����ʾ����ܸ˵����ó̶ȡ�����ʵ���ʲ���ծ�ʵ���һ����Ӱ��

����b. ͨ���ϵ͵ĸ�ծȨ���֤����ҵ�İ�ȫϵ���ߣ������̫�������Ե���ҵ�ʱ���Ӫ�����

�������ݷ���

����a. ͨ���۲쳤��3�����ݣ����ǿ��Կ������ǵĸ�ծȨ����ڽ����½������ȶ���1���ҡ�

����b. ͨ���Ƚϣ�����Ҳ���Կ���������ͬ��ҵ�и�ծȨ��Ȳ�����ߡ�

����3�������ʣ�Current Ratio��������������

����a. ������������������ҵ�����ʲ��ڶ���ծ������ǰ�����Ա�Ϊ�ֽ����ڳ�����ծ��������

����b. ���������� > 2ʱ����ʾ�����ʲ���������ծ����������ʹ�����ʲ���һ���ڶ����ڲ��ܱ��֣�Ҳ�ܱ�֤ȫ����������ծ�õ�������

�������������� < 1ʱ����ծ���������֮�䣬��ծ����һ�㡣

�������ݷ���

����a. ͨ����������3������ݣ����ǿ��Կ������ǵ����������ȶ���1~1.5֮�䣬֤�����ǵij�ծ����һ�㡣

����b. ����������ǵ������ʲ����֣������������������ʲ�Ϊ���ռ��͵Ļ����ʽ�ͷ��սϵ͵�Ӧ��Ʊ�ݣ����˱ȽϷ��ġ�

����c. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ���������ͬ��ҵ�д����м�ˮƽ��

����4�ٶ����ʣ�Quick Ratio�������ٶ�����

����a. �ٶ�����ͬ��������һ������ӳ�Ķ��ǵ�λ�ʲ����������Լ����ٳ������ڸ�ծ��������ˮƽ��

����b. �ٶ��ʲ�����Щ�����ڽ϶�ʱ���ڱ��ֵ��ʲ���

����c. �ٶ������������ʲ��۳���

�����ٱ��������ϲ�Ĵ���͢ڲ��ܱ��ֵĴ�̯���ã���Ϊ����������ծ�Ļ��������ֲ����������ʵIJ��㡣

����d. ���ٶ����� > 1ʱ���ʽ������Ժã����ٶ����� < 0.5 ʱ���ʽ������Բ����֮�䣬�ʽ�������һ�㡣

�������ݷ���

����a. ͨ����������3������ݣ����ǿ��Կ������ǵ��ʽ������ԽϺá�

����5�����Inventory�����ڴ������

����a. ���۶��������̻�����������˵�����������ͨ����һ�����õ���ͷ��

��������������ٶȱ����������ٶȻ����ʱ�������һ���dz�Σ�յ��ź��ˡ�

����b. �����˾���ܰѻ�ѹ�Ĵ��ȫ������������ô��������ѹ�ͻ��Ϊһ�������⣬���꽫������ء�

�������������IJ�Ʒ�����ѹ���ϲ�Ʒ���г����γɾ�����ϵ�����´����ѹ�ĸ��ࡣ

�������ջ�ѹ�Ĵ���Ƶù�˾ֻ�ܽ��۴����������۾���ζ�Ź�˾�����󽫻��½���

����c. ���һ�Ҿ�Ӫ״���������Ĺ�˾�����ʼ�𲽼��٣���ô��Ӧ���ǹ�˾��Ӫ�����ת�ĵ�һ���źš�

�������ݷ���

����a. ͨ����������3������ݣ����ǿ��Կ���������½������ƣ�ͬʱ���ռ���ʲ��ı���Ҳ���½������ơ�

����b. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ���������ҵ�ձ������ڼ��٣������ǵ�2012�������˺ܶ಻˳���������⣩��

���������Ǹ���������ҵ������IJ��ϼ��ٿ���֤�������ҵĿǰ���ڷ�չ��û�н���˥���ڡ�

�������ڴ����ת��

����a.���ڴ��ռ���ʱ����ֽ�ת���ɴ�����ڲֿ��ﲻ�����κ����飩������һ�ҹ�˾�Ĵ����ת�ʶ��������о޴��Ӱ�졣

����b.������˾�Ĵ����ѹ�������������������أ�

��������һ�Ҹ߿Ƽ���ҵ�������ֵ�ܿ죩��������Ʒ��ҵ������ܿ���ڣ���˵����ת����͸�ˡ�

����c.�����ת�ʵĺû���ӳ��ҵ�������ˮƽ�ĸߵͣ�����Ӱ�쵽��ҵ�Ķ��ڳ�ծ������

�������ݷ���

����a. ͨ����������3������ݣ����ǿ��Կ������Ĵ����ת�ʳʼӿ�����ơ�

����b. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ͬ����ֻ�����е�ˮƽ

�����׷���΢�Ź��ںţ��й�Ͷ�о��ֲ����������������߸��˹۵㣬��������Ѷ��������Ͷ���߾ݴ˲������������Ե���

�����α༭�������� HN003��

(责任编辑:)
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:
发布者资料
查看详细资料 发送留言 加为好友 用户等级: 注册时间:2025-04-08 02:04 最后登录:2025-04-08 02:04
栏目列表
推荐内容