�����Ʊ��Ƿ�����˾����㣬Ͷ����Ӧ�����ʶ��ҵ����ҵ�����ԣ��ٽ�ϲƱ����ݣ��ſ���������ȷ�ľ����� ��������ʶ��ҵ����ҵ���Ķ��Ʊ��DZؾ�֮·�������Ķ���ҵ����Ҫ��ҵ�IJƱ�����ȡ��Ͷ�ʱȽ����Ƶ���Ҫ;���� ���������ʲ���ծ�����ȿ�Ǯ����Դ����ծ��������Ȩ�棩���ٿ�Ǯ��ȥ�����ʲ����� �������ȿ���˾�ж��ټҵ������ʲ������ٿ���˾�ж���Ǯ���Լ��ģ��ɶ�Ȩ�棩������Ǯ�ǽ����ģ���ծ���� ������ο��������кα仯�����ʲ�����/���ٶ��٣������ж������½�ģ��ж��������ģ��������Ƿֺ죩�� ����1 ����1.1 ��ծ����������Ը�ծ����Ҫ���������⣺Ϊ�ν裿��˭�裿���ã���Ϣ���Σ� �����⼸�����⣬�ǰ��������������ҵ����ԭ�����г̶ȡ� �����������ҵ���Ĵ��۱Ƚϸߣ�ͨ������һ��Σ���źš�����һ����ҵ���л����ʽ�϶࣬����Ȼ�ԱȽϸߵ����ʽ��϶��й����� �����۲츺ծ����ɣ�������Ϣ��ծ����ҵûɶǮ�Ž�ģ�������Ϣ��ծ�� ����1.1.1 ��ծ�������м�ֵ�ĸ�ծ�ʼ���Ӧ��ʹ�á���Ϣ��ծ/���ʲ�������ծ��Ӧ�ú�ͬʱ�ڡ�ͬ��ҵ��������ҵ�Ƚϡ� ������������Ϣ��ծ���ʱȽϸߵ���ҵ�������Ϣ��ծ���������ʲ������ɣ���ҵ��Ƚϼ����ˡ����������ۻ���ҵ��ͻ�䣬��ҵ���������Ŀ����ԾͱȽϴ� ������Ǯ��ȥ������Ҫ�������棺ԭ����Ǯ�ֲ��кα仯����Ǯ���½�ĺ������ģ����Ķ�ȥ�ˡ��������Ҫ��ǰһ��IJƱ��Աȡ� �����ʲ�����Ҫ���ĸ�Ҫ�㣺 ������1�������ʲ�ռ�ȣ���2��Ӧ��ռ�ȣ���3����Ϣ��ծ�ֽ��ʣ���4������ҵ�ʲ�ռ�� ������Щ��ֵ���Կ��Ǵ������Ƕȿ������ṹ����ʷ��ͬ�С� ���������������ʲ������̶��ʲ����ڽ����̡��������ʡ����ء����ڴ�̯���õȡ� ����1.2.1 �����ʲ�ռ�����������ʲ�ռ��=�����ʲ������ʲ� ������ͨ�����������ʲ�ռ���ʲ��ı������������۹�˾���͡�ռ�ȴ��Ϊ���ع�˾����ռ��СΪ���ṫ˾���������ʲ���˾�����ʲ���˾������ ����1.2.1.1 �ع�˾&�ṫ˾�������ع�˾���ֱ� ���������á�����˰ǰ�����ܶ�/�����ʲ������ó��ı�ֵ��������������ƽ���ʱ��ر��ʣ������д�������ʵ�����ë�������������ṫ˾����֮�������ع�˾�� ������ę́(600519)����Ѷ�����ṫ˾�����ƻ���(600004)�������ع�˾�� �����ṫ˾&�ع�˾�Ա� �����ع�˾ͨ����Ҫ����Ͷ���ʽ����ά�������»������������������۾ɣ���˱����д����IJ�Ʒ����̯��һ����Ʒ�����»�����λ��Ʒ��̯�Ĺ̶��ɱ���ʹ��ҵ��������������̶�� �������ʲ���˾��ܿ��˸߹̶��ɱ������Ʒ�����ijɱ�����Ҫ�ǿɱ�ɱ�����ʹ�����г����������ɱ�Ҳ����������»���ʹ��ҵ���������澳�б���Ӯ�������� ������ͨ������Ϊ��̬��ʱ���������ΪͶ���ߣ���ȫ���Խ�ע����������Щ����Ҫ���������ʲ�����ҵ�ϡ����ڲ���ҪͶ��̫���ʽ�����ʲ�����ҵ�������ùɶ������������ҵ���� ��������ȷ���Զ����ı��ˣ�������ҵ���������ڣ����ʲ���˾һ�����Գ�Ϊ���ʵ�Ͷ��Ŀ�ꡣ �������ҪͶ���ʲ���˾��ֻ������ҵ��������ʱ���ȥ�����г�����ǰ��Ҫ������ ���������ʲ���ҵ��һ���ص㣬����һ��û����������Ѿ�Ͷ��IJ����˲�������Ҫ�˵Ļ�����ֵ���㡣�������ҵ���͵�����£���ҵΪ�������г���������ֶΣ������Կɱ�ɱ�Ϊ���ߣ�չ���۸�ս�����̶��ɱ��Ȼ�һ����һ�㡣�� ����1.2.1.2 ��ʷ��������ҵ�Ա�������ʷ��������ҵ�Ա� ������ʷ���� �����۲칫˾�����ʲ�/���ʲ�������������α仯�ġ�Ȼ��˼��Ϊʲô���أ���Ϊʲô�����ҵ�Ӵ�����Ŀ��ʲ������ٵ������Ŀ��ʲ������ֱ���ʲô�� ����ͬ�жԱ� ����ͳ�ƾ�������������ݣ��Ա��������ڱ仯����ͬ�� ���������������ͬ��˵��ҵ����ʿ����ҵ��չ��ս�Թ��ƻ���һ�£������õIJ���Ҳ����һ�£�����˵����ҵά��ԭ�з���δ����ͻ���ת�ۡ������ͬ����һ�Ҹ��أ���һ�Ҹ��ᣬ����˵����ҵ����ʿ����ҵ�ķ�չս�Ժͷ�������˲�һ���Ŀ��������оͿ���DZ����Ͷ�ʻ������è�塣�� ����1.2.2 Ӧ��ռ������Ӫ��ռ��=Ӧ�տ�/���ʲ� ����Ӧ�տ����ʲ���ծ�������д���Ӧ�ա������ֵĿ�Ŀ�����ܺͣ���ȥ��Ӧ��Ʊ�ݡ������гжһ�Ʊ�����гжһ�Ʊ�����Դ��۵��ֽ𣩡� ������ע�� ������1����һ���Ƿ����Ӫ��ռ�ȳ������ɾͺܿ��������⡣ ������Ӧ���˿��������¾�Ӫҵ���룬��Ӧ���˿�����൱�ڼ����µ����루Ӧ���˿�Ҳ������ô������˼���Dz��ǹ����ˡ� �����Ա�ͬ��ҵ������˾���ݣ�������λ�����ϵģ�������ʱ��Ϊ��ƫ���ˡ� ������2���ڶ����Ƿ��оޱ䡣������˵����Ӧ�÷�������Ӫҵ����������Ӧ�տ������� ������������ˣ�һ��˵����ҵ���ܲ����˱Ƚϼ������������ߣ��ⲻ�Ǻ���ͷ�� ��������Ҫע�������������ܴ�������С���赣�ġ� ������3���������Ƿ����쳣����ijЩӦ�տ�����Լ�ֵΪ�㣬Ӧ�տ�����������ҹ�����ҵ����������Ӧ�տ��ĿͻȻ������ӵȡ� ����1.2.3 ��Ϣ��ծ�ֽ���������Ϣ��ծ�ֽ���=�����ʽ�/��Ϣ��ծ �������������Ҫ����˾�Ƿ���ծ��Σ���� ������һ���Ƚ��ġ�ֵ�����εĹ�˾��������ʽ�Ӧ���ܹ�������Ϣ��ծ���ڳ��ֽ������ʱ���ܹ���֤���档������Է����������ʽ���Ͻ����ʲ������ߺϼ��ܹ�������Ϣ��ծ�������ֵ���Ǹ����Ա������Ժ���ʷ�Ƚϣ�������ҵ�����ı仯���������ͬ�бȽϡ��� ����1.2.4 ����ҵ�ʲ�ռ����������ҵ�ʲ�ռ��=����ҵ�ʲ�/���ʲ� �����ñ����ǿ�һ����˾�Ƿ�ע���������Լ��ó������� �������������ҵ��Ӫ�ص��ʲ�ռ�����ӣ���һ������ҵ��ҵ�����������ʽ������ڽ����Խ����ʲ���Ͷ���Է��ز���˵���ù�˾���������Լ�����ҵ���Ѿ����ѷ�����DZ����Ͷ�ʻ��ᡣ�� ����1.3 �ϲ�������ĸ��˾��������ĸ��˾���ʲ���ծ�����Ķ������ͺϲ��ʲ���ծ��һ���� ������Ҫע����ǣ���ĸ��˾�����У����������ӹ�˾ӵ�е��ʲ�����ծ��Ȩ�棬ȫ��������һ�����ڹ�ȨͶ�ʿ�Ŀ��Ҹÿ�Ŀֻ��ӳ�ɷݹ�˾Ͷ�ʳɱ��� ����������Щ�ɱ����ӹ�˾�Ѿ���ɶ��پ��ʲ������ٸ�ծ�Ͷ������ʲ���ĸ��˾�����������֡� ����ĸ��˾�����У����˳��ڹ�ȨͶ������Ŀ�Ŀ�����ǹɷݹ�˾ֱ��ӵ�е��ʲ�����ծ��Ȩ�档 �����ϲ������ĸ�����Ŀ�����˳��ڹ�ȨͶ�ʣ�����ȥĸ��˾�ʲ���ծ���Ķ�Ӧ��Ŀ�������������ӹ�˾�IJ��֡� �����������Ҫ��ע�ĸ�Ҫ�㣺Ӫҵ���롢ë���ʡ������ʡ�Ӫҵ�����ʡ� ����2 ����2.1 Ӫҵ��������Ӫҵ����չʾ��ҵ��Ӫ״���ͷ�չ���ơ� ����2.1.1 Ӫ��������ʽ����Ӫ��������ʽ ��������������չ��沢ʽ����������ҵ���������ͨ��������;������DZ�������������г��ݶ�����ͼ۸������� ������ͬ����;���Ŀɿ��Բ�ͬ�� ����DZ�����������������ҵ�ڲ�����������ߣ�������̶Ȳ�ͬ�����������������������Ŀɿ�����ߣ� �����ݶ���������Ծ�����������Ϊ���۵ģ��Ʊ����ܾ������ֵķ��������Ҫ�����������ֵķ������ȼ������������Ŀɳ����ԣ� �����۸�����������Կͻ���������Ϊ���ۣ�������ʹ�ͻ��������ѻ�Ѱ�����Ʒ����Ҫ�����������ѵ������ǿ���� ����2.1.2 ��ҵ��Ӫ�նԱ���������Ҫ����ҵӪҵ�������������������Ҫ�������Ƿ������ҵƽ��ˮƽ�� ����ֻ��Ӫ������������ҵƽ�����٣�����֤����ҵ�г��ݶ�������֤����ҵ����ҵ�е�ǿ�ߡ� ������֮��Ӫ��ή������ƽ�������ҵƽ��ˮƽ����������������ʾ�㣺��ҵ���г��ݶ�����С�� ���������г� ������һ���������ҵ���������ٵ�ijϸ���г���ģ���ޣ��ݲ��¸���Ķ��ֲ��뾺��������ҵ�Ѿ��������С���г��ﴴ�����൱ǿ�ľ������ơ� ���������г��ֱ���Ϊ�������г������������г������ҵ��Ͷ���߾������עӪҵ���������������Ҫ�ص��ע��Ӫ�����ֽ��ȥ�� �������������������� �����и���ʶ���ױ����Ǻ��ԣ��Ǿ��dz����������൱���ѡ���ѧ��������ǣ����һ������Ӫҵ����Ϊ10��Ԫ����ҵ������20%����������Լ��70�����Ӫ�վͻ��൱�����������������й���GDP���ܺ͡��Զ������Dz���ʵ�ġ� ������ˣ�������ҵӪҵ������������Ҫ��ֹ�Լ������ֹۡ� ����2.2 ë��������Ӫҵ�����ȥӪҵ�ɱ���ë����ë������Ӫҵ��������ռ������ë���ʡ� ����2.2.1 ë�����뾺������������ë������ζ�Ź�˾�IJ�Ʒ�������к�ǿ�ľ������ƣ������Ʒ���ٻ�����Ĵ��ۺܸߡ� ��������ë��������ζ����ҵ��Ʒ���������Ŵ������Ʒ������Ĵ��ۺܵ͡���Ʒ�۸��ϵ�С�䶯��������ʹ�ͻ��������� ������ʱ����ҵ������ռ䣬����ȡ�����Լ������Ƿ�ã���Ҫȡ���ڶ����Ƿ����ø��á� ���������龡��ѡ���ë���ʵ���ҵ���ͷ���˵�������Ҳ�����ͼ������Ӣ�߸ߵ����ˣ��ҵ����ҵ������ܿ����һӢ�߸ߵ����ˡ���Ͷ�ʲ��Ǿ�����Ͷ������IJ��ǿ˷����ѵĿ�У������ȶ����ɵĻ������� ����ѡ���ë���ʵ���ҵ����ζ��Ҫ�������������Ӫ��������ð�߱��ܸ˵ķ��ա� �������ݶŰ��������ø�ROE������ģʽ����ë���ʡ�����ת�ʡ��߸ܸˡ� ������ë����$����ę́(600519)(SH600519)$ ��Ѷ����Ͱͺ�������ȡ�ǿ��Ӫ���ֶ������Ϻ��յȡ��߸ܸ���$��������(600036)(SH600036)$ ����ҵ����(601166)��$�ڴ��й�(01918)$ �ȡ� ������һ����˵��ë�����ܱ�����40%���ϵ���ҵ��ͨ��������ij�ֳ����������ơ�A����ë���ʱȽϸߵ���ҵ����Ϣ������ҽҩ���ʳƷ���ϡ��������Ρ��Ļ����������ز��ȣ�����Ҳ��ţ�ɼ���Ӫ���� ����2.3 ��������������һ���Ϊ�����ѡ����������۷��á��������úͲ�����ã�������ָ����ռӪҵ������ı����� �����������ʵ�ʱ���Բ�ȡ����һ��IJ��ԣ��������Dz�����á� �������������������������������Ϣ��֧��ֺ��Ǿ�֧�������Ͱ��������ۡ��������ü���һ��������ʣ������������Ǹ�������Ϣ������ֺ��Ǿ����룩����ֻ�ã����۷���+�������ã���Ӫҵ�������������ʡ��� ����2.3.1 ������Ҳ�������ų���ҵ�������κ�һ����ҵ��Ӫ�����У���ȻҪ�������á�Ͷ���˿������ʣ���Ҫ��������ʸߵĹ�˾�ͷ����ʾ��ұ仯�Ĺ�˾�� ����2.3.2 ���۷������������۷��ñȽϸߵ���ҵ����Ʒ���������û�С������������뿿Ӫ���ġ�����������������ۡ� ��������ľ����д��������ۣ�û�д���������۶����̽������� ���������۷��ñȽϵ͵���ҵ��ͨ�������Ʒ������������������ߵ��ظ������������Է������������� ����������۷��øߵ���ҵ������ҵ���Ź����У�������Ҫ�����Ʒ����������������ͬʱ����Ҫ���������µ��Ŷӡ��ʽ�ʹ��������� ���������ҵ�Ĺ��������߽�Ҫ�ߣ����в�������ҵ���ܻ��ڹ�ģ����ʱ��¶��ϵͳ�����⣬�������غ���� ����2.3.3 ���������������������ã�ͨ��Ӧ�ñ��������������ڻ�С��Ӫҵ���������� ����������ִ���Ӫҵ���������ı仯��Ͷ���߾���Ҫ�����ϸ���ھ���ʲô�����˱仯��������Ҫע���Ѿ���������С�����Ĺ�˾�� ����������ҵ�ij���ϰ���ǣ����ʵ�ʾ�Ӫ������һ��ᾡ���ܵ���Ϊ�����ۻ������ʵ�ڲ������ˣ������Ը�һ�δ���� ����һ��������ǰ�Ŀӣ�ͬʱ���ͺ���Ļ�������������ɹ���Ť��Ϊӯ�����ֶ��ϣ���ҵ��ϲ�����۾ɡ�̯����������֮�ࡣ ����2.3.4 ����/ë������������Ҳ�����÷���ռë����ı������۲죬����Ƕ�ȥ���������ɱ���Ӱ�졣 ������������ã����۷��á��������ü����IJ������֮�ͣ��ܹ�������ë�����30%���ڣ��������������ҵ�ˣ���30%��70%������Ȼ�Ǿ���һ���������Ƶ���ҵ��������ó���ë�����70%��ͨ�����ԣ���ע��ֵ���� ����2.4 �����������ѷ����ʺ�ë���ʽ������������ʵ�����ų��;������ʵ���ҵ�� ����2.4.1 �з����õı�֤˼�����������ҵ�з����ñȽ��Ӵ������̺��Ŀ����ǻ���Ҳ�����Ƿ��ա���Ҫ����������ҵ��������ҵ���������жϡ� �������ص�Ͷ���ߣ�����Ϊ��ҵ�з�����ռ�ȱȽϴ������ù�˾�� ����������Ͷ����з����õĹ�˾���ܿ��ܾ�Ӫǰ�����������սϸߡ�������ר��Ȩ�������������ȵ���ҵ��һ��ר�����ڻ����¼����������˾�ľ������ƾͻ�ɥʧ������Ϊ��ά�־������ƣ���ҵ��Ҫ����Ͷ���ʽ�����о���������� ����Ͷ���ʽ��Ǽ�����ҵ����������⣬����Ҫ���ǣ���Ǯ�Ķѻ�������ζ�ż����ijɹ��� �����෴���¼����з���ʧ�ܸ����Ǵ��ڳɹ����ʵģ���2014�����з�ʧ�ܣ���һ���������ڴӳ���11Ԫ����0.8Ԫ�����һ�ܵ���0.4Ԫ������GTAT���� ����2.5 Ӫҵ����������Ӫҵ�����Ӫҵ�������Ӫҵ�����ʣ�����������ĺ������֣���������������ҵ��Ӯ�������� ����Ͷ���߲���Ҫ�����ִ�С����Ҫ�Ա���ʷ�仯�� ����Ӫҵ�����������ˣ�Ҫ����Ҫ����Ϊ�ۼ��������ɱ��½������Ƿ��ÿ��Ƶ����� ����Ҫ����˼���������⣺ ������ۻ�ᵼ���г��ݶ���½����ɱ���ȫ��ҵһ���ˣ����Ǹù�˾������ԭ����ʲô�� ������һ����Ӱ�컹�dz���Ӱ�죿���ÿ�����û���˼���˾�Ŷ�ս������ ������һ���Եķ��ü��ٻ��������Եķ��ü��٣����������Ƿ���Բ���ͬ���ж����ȵȡ� ����2.6 ����������ȷ�Ͼ��������ķ����ǣ����ֽ���������ġ���Ӫ�ֽ����������������ġ������������ֵԽ��Խ�ã���������1��������ҵ����Ҫ������ ������������ҵ������ȫ����ֱ������ʵ���ֽ𣬻ص��˹�˾���ϡ� ����3 ����ͨ����ע�ֽ����������Է�����ҵ�쳣״̬�� ����3.1 ��Ӫ��ֽ������е��쳣����1�������ľ�Ӫ��ֽ�������Ϊ���� ����2����Ȼ��Ӫ��ֽ�����������Ϊ��������Ҫ����ΪӦ���˿��Ӧ��Ʊ�ݵ����ӡ� ����Ӧ���˿��Ӧ��Ʊ�ݵĴ������ӣ�������ζ����ҵ��Ƿ��Ӧ�̻������ҵ�ʽ�������ǰ��һ���쳣���ס� ����3����Ӫ��ֽ�������Զ���ھ�������һ��������ʾͶ������Ҫע����ҵ������ٵĿ��ܡ� ����3.2 Ͷ�ʻ�ֽ������е��쳣��������1������̶��ʲ��������ʲ��ȵ�֧�����������ھ�Ӫ��ֽ��������˵����ҵ������Ǯά��Ͷ����Ϊ�� �������������������Ҫô��ij��Ŀ���˹������е����ģ�Ҫô����ij������ԭ�������ҵ���������ֽ𡣡� ����2��Ͷ�ʻ�ֽ��������棬�д����ֽ�������۹̶��ʲ������������ʲ�����õġ����������ҵ��Ӫ����˥�ܵı�־������ҵ��Ӫҵ�������»��ܵ����źŵơ� ����3.3 �����ֽ��ֽ������е��쳣��������1����ҵȡ�ý���յ����ֽ�ԶС�ڹ黹���֧�����ֽ������¶���н����˶Ը���ҵ�Ĵ�����Ը��ʹ���ˡ�ƭ���ش�����ֶ� ����2����ҵΪ����֧������Ȼ��������ˮƽ����Ϣ���м���á��������ڡ�����������������Ϣ֧�����ֽ𡱺͡�֧����������ʻ�йص��ֽ�������Ŀ����ϸ���Ȼ����Ҳ������ζ����ҵ�������뽭���ȼ�������Σ���� ����3.4 ͨ���ֽ�������Ѱ��������ҵ����1����Ӫ��������ֽ��������������0�� ����2��������Ʒ���ṩ�����յ����ֽ��Ӫҵ���룻 ����3��Ͷ�ʻ�������ֽ��������0������Ҫ��Ͷ������Ŀ����������ά��ԭ������������ ����4���ֽ��ֽ�ȼ��ᄏ���Ӷ0���ɷſ�Ϊ�ų��ֺ����أ��ÿ�Ŀ��0�� ����5����ĩ�ֽ��ֽ�ȼ���������Ϣ��ծ���ɷſ�Ϊ��ĩ�ֽ��ֽ�ȼ���+Ӧ��Ʊ���е����гжһ�Ʊ����Ϣ��ծ�� ����3.5 ����ͼ�����ֽ�����������1��������Ӫ�ֽ�����������Ա�ͼ���۲쾭Ӫ�ֽ��������Ƿ�Ϊ�����Ƿ����������������ĺ�������Ρ� ����2��Ӫ�ա������յ��ֽ�����Ա�ͼ���۲�Ӫҵ����������Ƿ�������Ӫ�յ������Ƿ���ͨ���ſ��������ߴﵽ�ġ� ����3���ֽ���Ͷ��֧�����ֽ�ֺ졢��Ϣ��ծ����Ա�ͼ���˽˾���ֽ��Ƿ�����֧��Ͷ�ʺͳ��ʻ�� ����������ˣ����ǻ�����ͨ���ӽ��ʲ���ծ������Ϣ��ծ�����ݣ��˽˾����֧��Ͷ�ʺͳ��ʻ���ֽ���Դ�Ƿ���� ����������ٵĺ���˼�� ����1.������ٵĺ���˼���ǽ������������ķ���(����)�����ʲ�(��ծ)�����¼������ڻ�ֱ�ӽ����ʲ���ծ���С� ���������ʲ����µķ����׳��ʲ���"ˮ��"������û�ṻ�Ļ�������û�۹��ľɣ�û̯�������Լ�ֱ�ӽ����ڷ��ü�������̯�����ã��ȵȡ� �������ϸ�ծ���µ����룬�����������������Ԥ���˿�ȸ�ծ���Ŀ�� ������������ݸ������ǣ��ʲ���ծ��������¼�ʲ�����ծ�Լ�������Ȩ�棬����Ҳ��¼�ŷ��ú����롣 ��������������ٵ���ҵ��ˣ���ʵ���˵���ҵҲ����ˣ��ѵ������� ����ԭ����ǻ�ƹ���û�������ı������ֻ���ǡ�ë���������������ڴ�ѧ��������ԶҲѧ��������֪ʶ�� �������У�������ٵ���һ��˼·�ǽ�ԭ��û�е����루���ã������������ ��������ʦ������̸������Ρ������������ٷ��úͼ������룩����٣���̸̸��Ρ���Դ����������������ӷ��ã�����ٰɡ� ���������˵��ƣ����������Ƿ����ʲ������������룻�����������ʲ����û������븺ծ���� ����ΰ�ΰ�ΰ�Σ�ѧϰ�ˣ����仰˵��Ҳ����Ʒ����ĺ���ָ��˼�� ���������˵��ƣ��ǰ���֪��֪������ս������ ����2.��Ӧ��Ʊ�ݡ�Ԥ���˿�Ҫ���ỵ�����𣿡� ����Ӧ��Ʊ�ݱ��������ỵ��������Ӧ��Ʊ�ݵĿ��ջ��Բ�ȷ��ʱ��Ӧ��ת��Ӧ���˿���ټ��ỵ������ ����һ������£�Ԥ���˿Ӧ�����ỵ�����������ȷ��֤�ݱ���Ԥ���˿��Ѿ��������յ���������ʱ��Ӧ��ԭ����Ԥ���˿�Ľ��ת������Ӧ�տ�����ỵ������ ����vvС�۽����ݺú�ѧϰ��ÿ�쿴һ������ʦ����������֪ʶ�ֲ��᷸���� ���������˵��ƣ�����ҵ�һö��ƿ��Ĺ��� ����3.��ë����Ϊ��Ҳ����ӯ����ţ�ưɣ��� �����ֽ�ѭ������Ϊ��������£�ȷʵ�п���ӯ���� �����ֽ�ѭ������Ϊ�����൱����ҵ����ͶǮ���������̵�Ǯ�Ϳ�����Ӫ��ֻҪ��ͨ���������ŵĴ��Ӧ���������̵��ֽ�ȡ������������۵Ŀ��𣬾Ϳ���ӯ���� ������������ë����Ϊ-10%�����ۿ���1�ڣ�������δ֧�����ֽ���2�ڡ� ����Ŀǰ���������������п��ܲ����������IJ���Ϸ��ȥ�����������ֵģ������е���������ë���ʱ�Ϊ����������һ���е�ɱ���� �����������Ķ��־����Ǻܲ��ҵģ������ʹ������ȭ�Ķ��ִ��һ�������ۼ��Է����ϵ�Ѫ�������������ȴ���Լ����� ����4.��һλ���������й�˾�ش�: �������ݵ�1���ȲƱ���Ϊʲô��15.5�ڵĻ����ʽ𣬻�Ҫ���ڽ��16�ڣ���1���Ȳ����������4670��1���Ⱦ�����ֻ��6587���������ô�ߣ�Ϊʲô�������н� �������й�˾û�лش��������⣡��ֻ�������ش��ˣ������й�˾�Ļ����ʽ��Ѿ������ƻ��߱������˻��߸ɴ��Ǹ������� ����5.����Ͱ͵����ݷ���ʦ�ڶ�Ů�������������ݷ������� �������������µ�Ů���������ܼҡ����������ʾ��65%B�ֱ���Ů�����ڵ����ѹ˿ͣ���C�ֱ������ϵ�Ů�Դ�������е����ѻ��������ҡ� �����ɴˣ������ж�C�ֱ������ϵ�Ů�˼����������Ǯ��ͬ��Ҳ���Ƴ�����Ǯ�����˶��Ȣ����C�ֱ����ϵ�Ů�ˡ� ���������ֵ���˵:��˵����ô����D����Ů��ԭ�������ԭ�� ���������˵��ƣ���˿Ҳ�ǿ�����Ϯ�ģ��Ǻǣ� ����6.�����ʲ���ֵ������Ĺ涨����ת��ȥ�ˣ���Ϊʲô��Щ���й�˾�ڿ���ʱ��Ҫϴ���裬������һ�μ����㹻���أ� ������ʵ�ڿ���ʱ������ֵ�������ô��� ����1.�ɼ����Ժ���ȵ��۾�̯�����ã�Ϊӯ���ڳ��ռ䣻 ����2.Ϊδ��ӯ������������������Щ�ʲ�ʱ�����ڼ�ֵ����ת�����ᵼ�����������С���м۶�ӯ���� ������ʵ����ֻ��һ����ѧ��Ϸ���������ʵ���Ͽ���һ���ڣ���Ϊ���������˹���ͨ���ʲ���ֵ��������3000�� ����ʵ���ϣ���3000������δ�����ģ������絽�˽��ꡣδ���Dz��Ǿ�����3000�������Ӧ�Ͷ����3000���ӯ���� ����7.������δ��ȥ����ȴ�Ȼ����˾ɡ� ������һ�ֵ�������������һ���Ƹе���㺣�����һ�ֻӲ�ȥ��ʧ�䡣 ����ʱ������ط��������е��㼣��������ȴһֱ�����Ƕ���˸�����������Ҳ������ʱ��ģ�����IJ��ʣ��IJ��ʡ� �����ж����й�˾������ٵĻ������� �����жϲ�����ٴ��ڵIJ����ź�: ����1)��ͬ�˾���빫˾��ʷ�Ƚ�,ë���������쳣; ����2)�����ʽ�����д���ͬʱ����; ����3)Ӧ���˿����쳣����; ����4)�����Ӧ������˰�����ʵ�������������Զ; ����5)�ֽ��������ڵ��ھ����� ����6)ͻȻ������ҵ����Ľϴ�����,����ѯ�����̡������ȵ������ס� �����жϲ�����ٴ��ڵķDz����ź�: ����1)�߹�Ƶ������,��������ܼ�,����,��������,����Ƶ������; ����2)���ʦ������Ƶ������; ����3)��ɶ���߹ܲ��ϼ��ֹ�˾��Ʊ; ����4)�ʲ�����Ͱ���Ƶ������ӭ��Ҳ����жϵķ����� �����������ë����ָ������������? ����ë��������ҵ���ľ������IJ���ӳ,����IPO������ص��ע�IJ���ָ�ꡣ �������Ǿ��û��������ش�ı�,ë����һ���DZȽ��ȶ�,�����IJ���,����Ҳ���ٻ����ԶԶ����ͬ��ҵ��ƽ��ˮƽ�� ����ij��IPO��ҵ��2009����2011��Ӳ����Ʒ��������ֱ�Ϊ883.74��3275.60���8404.40��,ռӪҵ��������ֱ�Ϊ23.22%��39.00%��67.71%,�������������ë���ʷֱ�Ϊ-10.83%��4.73%��30.64%�� ����û����,ë����һ�㲻�������䡣�ù�˾ë���ʴ�����,�������ߴ��,��too good to be true,���������ˡ��� �������б�����ݵ���,��һ��IPO��ҵ�ڱ����ڵĴ����ת�������½�,ë����ȴ��������,����2009�ꡢ2010�꾻����ϼ�Ϊ48572��Ԫ, ������ͬ�ھ�Ӫ����ֽ����ϼƽ�Ϊ24��Ԫ,�������뿪��,��Ѿ����,�������뾭Ӫ����ֽ������һ��,Ҳ����ôɵ���ϱ��� ��������! ����ë������ë���������������ı��ʡ� ����ʲô��ë����,ë������ָ���������ȥ�ɱ�(���۳ɱ�����Ӫҵ��ɱ�)�IJ��,����û�а�ë������,ë���������,��ҵ�Ȱ�һ��ë,Ҳ���ǽ��ڼ���á���ʧ����ֵ�ȵ�����,����,�Ͱγ��������ܶ���,��ʱ,����������,�ٰε�����˰,�θɾ���,�ͳɾ����� �����ж�һ�ҹ�˾�IJƱ���û���,������ë���ʵ���ʵ�Էdz���Ҫ�� ����ë���ʾ���һ�����ȶ��Բ�����ҵƽ��ֵ���ķ��Ȳ���,�����˾ë�������ϲ�����,��Ҫ��������ˡ� ����Ҫ�Dz�Ʒ�ɱ�����,��Ҫ�ǿ���Ʒ�Ķ��۸߶����µĸ�ë����,�����˼�ţ��,��Ʒ��Ʒ�ơ��ж���Ȩ��Ҫ�ǿ����ɱ�,���ܾͲ�̫�����ˡ� ������һ�������,ë���ʹ��ߵ��������,��Ȼ¢����ҵ����,���͵�����Ҳ�������,��Ϊ������չ�Ĺ�˾��ë����һ���ά����һ����ˮƽ�ϡ� ��������,ë���ʺ��ߺ��͵���ҵ,�ر�����Щë������ͬ��ɽ������ҵ,�����Dz��������ɵ����� �������ͨ��ë���ʵĽ�һ�������������й�˾���ڲ�����ٵ�����,һ����: ����1.���������˾�Ʊ�ʱ,���ִ����ת�������½���ë����������������,һ����жϸ����й�˾�������˼��ˡ� ���������ת���½�,������˾�����Ŀ���ʽ�ռ����������,���������Ʒ���������ٶ�,��ë����Ӧ��ͬ�½��ź����� ��������,�����ת���½�Ҳ˵����Ʒ�����������½�,��������ǿ,ë���ʱ�Ȼ�½��� ����2.���������˾�Ʊ�ʱ,���ָ�ë���ʶ��ֽ�ѭ������Ҳ�ϸߵ�����,һ����жϸ����й�˾�������˼��ˡ� ������ҵ�ĸ�ë����һ����ζ�����ڲ�ҵ����ӵ��ǿ�Ƶ�λ,��ҵ�ᾡ��ռ�����οͻ����ʽ�,���������οͻ��ܳ���������,���ֽ�ѭ������(Ӧ���˿���ת����+�����ת����-Ӧ���˿���ת����)һ���С,��������ָ�ֵ�� ���������ë��������Щ������������,������ζ�����Dz���ʵ��,��Ҫ������ҵ��ӯ�������� ��������ë�����쳣����IPO��ҵ,һ����ڹ��������ǹ����������� �������,��Ӧ�Խ��Ĺ����Խ��к˲�,�жϽ�����ҵʵ��,����ҵ�����������������ʱ�䡢�����������ͻ����Բ�ͬ���쳣����Ӧ�߶ȹ�ע,��ʵ�쳣���Ķ��ַ��Ƿ���δ��¶������,�Ƿ���ڲ�����������������Ϊ�� �������й�˾�Ʊ���ٵ�����ͷ��� ��������,ΪʲôҪ���? �����������Ҫ�ɱ���,Ҫ�ཻ˰,Ҫ��ڷ�,�����ٵĹ�˾Ҫ���ô��ѡ����Բ�����ٶ���Ŀ���Ժ�ǿ�����,���й�˾������һζ�İ��������߶���١� ����IPOҪ��װ,����ǰ��������Ҫ����,��������������,�������ʻ��ܵ�Ӱ�졣������ָ��,��Ȩ������ָ��,���������������ȵȡ� ��������һ ������IPOʱ,�ܶ˾Ҫ���ܶ�˰,���˵,�����������,����Ĺ��ط���������û�����ֵ�,���Ǯһ�����ϰ������͡� ���������к�,��˾�Ǵ�ҵ���,���Ǯ�ϰ廹��Ҫ����,��ô�졣 ����һ�DZ��������ѷ�Ʊ����,�Ѷ�����IJ��ַ��ظ��ϰ�,����ļ���ʽ���Ҫ���н����ȥ���ġ��������к���취�����ǮҪ������ ��������� ������������ �������������һ�ַ���,�е��ǽ�������ǰȷ��,�е��ǽ������ƺ�ȷ��,�еĸ��������������е�����,�ܶ˾��ǰ���ͻ���ע���ͻ�������,�����Ĺ�˾�������,����ȥ��֤���ר�ž�����������һ���ļ�������˾������ҩҵ(002118),�̴�صȡ� ���������� �������ò����� �������˲����ᡣ�еĹ�˾Ԥ���˿�һ�Ҿ��Ǻܶ���,��ʵ��Ʊ�������,��Ϊ����Ŀ���,һֱ�����ˡ� �������˸�����,������������Ļ��˵�,��һ��Ǯ,��һ�����˵�,��һ��,��ת��ȥ,����������ô��,����������Ҫ����ܶࡣ ���������� �����鹹��� ������������,�����������������֡��ܺð�,������ijɱ��ٽ�һ��,�Ѷ��������һЩ��Ϊ��������ijɱ��� ����Ҫ����ֱ�Ӿ���������������,����̵�ʱȥ������ֱ�ӽ���ֿ�,�����ٲֵ������ˡ� ���������� �����齵�ɱ� ������ԭ����ʱ,�����ʵ��ַ�,����ı���Ʒ����,���۸�͵�ԭ�����Ƚ�ת,�������۳ɱ��Ϳ��Խ��͡� ���������� �����鹹�ֽ��� �����ܶ�ҵ����ʿ˵,ʲô�����Ե�,�ֽ������ܵ��� ������ʵ�Ǵ���,�ֽ�����õ�,������ȫ�������óжһ�Ʊ�ķ�ʽ֧������,�������������ֽ����ͱ�������ˡ� ���������� ���������ʲ��۸� ��������ʮ��̳�ӾŸ���,���϶��Dz�ס,��ô�졣 �����ʱ���֧��ʱ,�öԷ��ѷ�Ʊ����,Ȼ��������ǮתһȦ,���ڹ�������������������IJ��ϡ� ��������� ���������� ������˾�ʲ��϶��������ʲ��������ʲ�֮�֡�����������,�ܶ����Ҫ��,��ô��?���Ƚ������ܼ��е�һ����˾,Ȼ������������ӹ�˾�� ������Ȼ,���̵�Ҫ�������ۡ���β���,�չ�һ�ҹ�˾�������۷���ֻҪ��ѭ����������,��������ȥ��˵�ù�ȥ�� ��������� ����������֮�� �����ڹ�˾��IPOʱ,�ܶ˾������ص����,����,�����ֹɷ�ת�Ƶ���Ȼ�ˡ���Ϊ��ɶ����Ҫ����,������ֻҪһ�ꡣ ����Ȼ��,��˾���ֺ���Ȼ�˼���˰���Dz�һ���ġ�Ȼ��,����ӯ�����õ��ʲ��Ȳ���װ�����й�˾���档 ��������˾���к�,���������ⲿ��δ���е��ʲ�,��������취����,���ʲ�����,Ȼ���������й�˾�����չ��� �������ںܶ�����֤���Ҫ�������ŵ����ʵ����ȫû�κ����塣 ������Ϊһ���г�ŵ�����Ҫ��,��˾����취������������,�ܶ���������ʲ��е��ķ�����������˾�е�,���,����δ�ﵽ��ŵ,���Ͳ���,�������������õ�����,��һ��Ѫ�治��ʲô�� ��������ʮ �����ɼ۵�����˭�ڳ� ����֤���Ὣÿ��28�ŵĹɶ����ᷢ����˾���Ҹ��ٹ��þ�,˵ʵ�ڻ�,���й�˾��ʱҲ������֪����˭�ڳ�����Ʊ�� �������ش���Ϣ����ǰ,���ǿ��ó���Щ�����Ļ��Ϣ�����ڽ�Ʊ��֪����Ļ��Ϣ�Ķ����������ѵ����ֳ���Ʊ�� ������������֤��ַ,�ɶ�������ʱ���Բ³���˭���������档����һ����������й�˾��ɶ��������档 ���������۽��ʱ,���й�˾һ�����ͷ����������,��ʱ�����ڻ�����������Э�����������˹ɶ����ӡ� �����������������,���ijһ����˾,ƽʱһ�����ڵĺ�ͬ��������,��ʱ��ǧ��ĺ�ͬ���ṫ��,�ڻ���ƽ̨�ϱ�ʾ��ʽ��õ�����Ĺ�˾����ɡ� ��������ʮһ �����Ƿ�������ص��ע�Ŀ�Ŀ ����1���з�֧��������һ��������ڳء�ʲô����������װ����Ҫ����ʱ�ͽ����ʱ����� ����2��Ԥ���˿�����˵ķ���ͨ���������Ŀ������ ����3������Ӧ�տ�,����Ӧ���������������һ����������档 ����4����������Ҫ̯��,���Ժܶ�����Ĺ�˾����ȥ������,��������ѵ�ʱ�չ�ʱ������һ̯,�ͱ�ɿ����ˡ������»����������ĵط�����ֵ�����Ǻ����˵ġ� ����5���˷ѡ��˷ѵ�������������۵�������һ��,һ��˵�������˾�������,��Ȼ��˾����Ϊ���۷�ʽ�仯��ԭ�� ���������������õĿ�Ŀ:���ڽ����̡������̶��ʲ��� ����һ �����������������õĿ�Ŀ:���ڽ����̡������̶��ʲ������ܶ����й�˾����Ҫ���賧��������̶��ʲ�,��Щ�����ļ۸������ܸ�,�ؼ������Զ��ۡ� �������,��ȡ�ʽ��ȫ���ַ����ǹ���̧�����ǵļ۸�,Ȼ��ת�Ƴ�ȥ�߳������Dz����ʽ�,һ���ֿ�������̰��,��һ����Ҳ����ͨ������������Ʒ,����������ķ�ʽ���»ص���˾�� ������˭˭��:������ÿ��һС��������������ѧ������֪ʶ�� ���������˵���:������(300268)�IJ�����پ��dz�������˸ÿ�Ŀ�� ���������ڽ�������ϴ�����ʽ��ڻ�����ҵʱ,���Ӿ�Ӫ����ֽ�������ͬʱ,Ҳ�γ���һ����ġ��ʲ��ڶ����� ������Ϊʲô˵���������õĿ�ĿΪ���ڽ����̡������̶��ʲ����ȷ��������ʲ���Ŀ,��Ϊ���DZ��������Կ�Ŀ����ٸ����Ρ������Է��֡� ��������Ӧ���˿��������ʲ�,����Ӧ���˿����,�����������ֽ��������ѽڵ�����,���������ע,���ױ�¶�� �������һ��ʼ���ڳ����ʲ�������,ֻҪ���ٵĵ����ɹ�ȥ��,�Ժ������û������,��������ڽ����̡��̶��ʲ��ϵ����,�Ժ����ͨ���۾ɡ���ֵ�ķ�ʽ��Ȼ��Ȼ���ڶ����������Ρ� ������ �����ڻ�ƺ�����,�����ڶ�������ȥ���������յ�Ǯ��ʱ��Ϳ���ȷ�ϡ� �������,���ǿ����Ʊ��е�"Ӧ���˿�"ʱ,Ҫ��������˼��,���ǽ������������"Ӧ���˿�"�۳�"����˰��"���ٳ��Թ��Ƶ�������,��Щ������������д��ڵ�ȴû��ʵ�ʿ��������İ������� �����ܶ����й�˾��������ص�,ͨ��"�ʵ�"����������������� ������һ��sun:����ǰ��ȵĵ����Ӧ���˿ ���������˵���:�ǵġ� ������ ����������ж���ҵ����ǰҵ���Ƿ�עˮ!��ͨ���Ա�����ǰ��ġ����������ʡ�,���Լ��ж���ҵ����ǰ�Ƿ����ҵ��עˮ������� ����ͨ����ҵ���к�,���ڹ�Ȩ����,ROE(���ʲ�������)���½��ġ� �����˽�Ű��������ͯЬ��֪��,���ʲ���������������������,���ʲ���ת�ʺ�Ȩ�����������,��:ROE=����������(������/������)�����ʲ���ת��(������/���ʲ�) ��Ȩ�����(���ʲ�/��Ȩ���ʱ�),��ô��ҵ���к�ROE�½�����Ҫ���������ʲ���ת���½�(���ʺ����ʲ�����,��Ӫҵ������������)��Ȩ������½���Ȩ�����=�ʲ��ܶ�/������Ȩ��=1/(1-�ʲ���ծ��),���ʺ��ʲ���ծ���½���,������������Ӧ�ñ�������ȶ�����С������,��Ϊ���к��Ȩ���ʽ�ʡ�˴����IJ������,�Ӷ������˾����� ��������,���������ҵ���к����������ʳ����˴���½�������,�ر��ǽ�����4���ٷֵ�����,��ô�����Ͽ���ȷ����ҵ����ǰ�IJ�������ҵ��עˮ�����Ρ� ������ҿ���������취,�������鲻����? ������ ����������Щͨ�������������ס�ʵʩ����ҵʵ�ʵĹ������ס���ǰȷ�����롢���ȷ�����롢�鹹�ɹ����ס�������ͬ��δ�����㹻�ʲ���ֵ���ȷ�ʽ�����������������й�˾,Ϊʲô��ƻ����Լ���������������߷DZ�����������dz���? ������Ҫԭ�������й�˾����ƻ�����Ƹ���뱻Ƹ��������ϵ,�����������,��ƻ�����Ȼɥʧ�˶����ԡ� �������Ƕ����й�˾���߷DZ�����������������Ѿ���¶����Ҳ�����ڸǵ�����³��ߵ�,�����ʱ��������,�ͻ����ټ�ܲ�Ĵ��������۵�Ǵ��,���DZ��Ƶġ� ������ ��������ѹ����ҵ�Ĵ����ʽ�,�����Ǵ��Ϳ��,����ռ�òֿ�ռ�,�˷Ѵ���������������������,����ҵ�ֽ���������������������Ӱ��,�ܵ���ҵ�ϰ�����ʹ���� �����������۳�ȥ,��治�ܸ���ҵ�����κ�ʵ�ʵĺô�,���ҿ����Ʒ�ļ�ֵ���Ͻ���,�������ڵ�����Ʒ���»����ܿ�����,�����Ʒ��ֵ�ܿ�,�����б����ڵ���Ʒ�Ͳ���˵�ˡ� �����ձ���40��ǰ��˵��:��������֮Դ����Ȼ����ϻ������������Ϊ�ʲ�,����Щ��¼ȷʵ�ڸ��˹�˾�ľ�Ӫ���⡣ ������������,˵����ҵ���������ϲ�,Ҫô����������,Ҫô��Ӧ������������,Ҫô�����߲�ƽ��,Ҫô�д�Ʒ̫��ȵȡ� ����ʹ���,���˻ƽ����μӹ���ҵ,Ӧ������ҵ�ϰ�Ĺ�ʶ���ձ��˵ľ���֮��,�ǰ�����������ս�Բ���������,JIT�����;���˼�붼Դ�ڴˡ� ��������������ʮ��һ�������IJƱ�����ַ� ������һ �����鹹���������� �����ӳ������ŵ�����ɷݵ��´�ء������Ƶ�,ũҵ��˾ʼ���Dz������������ǡ����������� ����ǰ������ɷݵ�Ͷ�롢�������Ķ����,�����´�ء��ٶ�ԭ��������л��ʡ����漣,�´��2011�������л���9254��,��Ϊ����Ҫ������Դ�� ���������õ���Ҫԭ�ϲ��ɽ�118��,Զ�����й�����ͬ����Ŀ45%��ԭ�ϱȡ� �����ڶ� ����������ͬ������ ����10��������������45����������һ����������ˡ�֣�������� ����Ȼ��,�Իͱ���ȴ��һ�ذ���:һ���ý���������Ƿ��Ʒ��������ʽ��Ƿ��;һ��Լ�����ݴ˻���,Ƿ��������Ӧ�տ���Ŀ,��������Ӯ���� �����������ࡰ������ͬ��,֣���ij�ΪA��ʷ��������ٸ���֮һ�� �������ع��һ�ȴ���ÿ�ɾ���2.54Ԫ�ļ�¼,����ζ��,�ù�˾�������κ�ӯ������,����ǰ���ˡ� �������,���Ƶ��ַ���Ȼ���̴�ص���١�������,ٲȻ��Ϊ��������ҵ�鹹���Ĺ߳����ɡ� �������� �����ʽ�����ɿ�ת ������ֱ���鹹���롢������ͬ,����Ѷ(300277)�ġ�����ӯ�ࡱȴ���������� �������߲������й�˵���顢��Ʊ��淢��,����������ʼ,����Ѷ�ʹӷǿͻ���ת�����ʽ�,�Գ������Ӧ���˿�,������һ��Ƽ����ڳ���ת���ʽ� ���������ʽ��һ��һ��,�ù�˾��2009����2011���,������ٵ����������ۼ�2.46��Ԫ,��2011����ٳ��Ӧ���˿�Լ1.3��Ԫ,����ǰ���ַ��ġ������桱�� ������ֵһ�ҹ�˾ ����������Ҫ�����ǣ� ������5��������ҹ�˾���걨�� ������������ݲ���5�꣬���õ������Ǽ��꣬���Ҿ����ij�������(601633)A�ɣ�2011�����У�������ֻ����2����걨�� ��������ҹ�˾���һ���3�ݼ����� �����ۺ���ͬ��ҵ���������Ҿ��д����ԵĹ�˾������걨�� ����Ȼ��ͨ����ʷ���ݵķ���������ѡ����˾���ֽ𡱡������桱�����ɳ����͡�����״�������ĸ��������ʵ����� �������ͨ��ͬ�й�˾֮��ıȽϣ�ȷ��ѡ����˾����ҵλ�á� ������Ҫ����һ���ǣ���ʷ���ݱϾ�ֻ����ʷ������������ȫ����ԭ��ܼ� ����������Ȼ�����ߣ����������ط���ʣ����ڱ��������ߣ�����ȴ�����ս�˥�䡣�����Ա�����������ķ��֤ȯ�������� ���������ܽ��е����ݳ��Գ�������2011-2012���걨����������2012��Q1-Q3�Ʊ����Լ���������(600104)����������(600418)�����ǵ�(002594)�ͽ�������(000550)2012���걨���� ����Ŀ¼ ����Part A���ֽ�Ϊ�� ����1. �����ֽ�����FCF�� ����2. ��Ӫ�ֽ�����OFC�� ����3. �����ʣ�PCF�� ����4. �ֽ�ת�����ڣ�CCC�� ����PART B ������ ����1. Ӫҵë���ʣ�Gross Margin�� ����2. ���۾����ʣ�Net Profit Margin) ����3. �ʲ���ת�ʣ�Asset Turnover�� ����4. �ʲ������ʣ�ROA�� ����5. �ʲ�Ȩ����ʣ�Asset-to-Equity Ratio�� ����6. ���ʲ������ʣ�ROE�� ����7. Ͷ���ʱ���ر��ʣ�ROIC�� ����8. ��Ϣ�����ʣ�Dividend Yield Ratio�� ����9. �����ʣ�PS�� ����Part C���ɳ��� ����1. Ӫ�������ʣ�Revenue Growth Rate�� ����2. �����������ʣ�Net Profit Growth Rate�� ����3. ÿ�����棨EPS�� ����4. ��ӯ�ʣ�PE�� ����5. PEG����ӯ�����ӯ���������ʣ� ����6.��ÿ������������+��Ϣ�����ʣ�/��ӯ�� ����Part D������״�� ����1. �ʲ���ծ�ʣ�Debt-to-Asset Ratio�� ����2. ��ծȨ����ʣ�Debt-to-Equity Ratio�� ����3. �������ʣ�Current Ratio�� ����4. �ٶ����ʣ�Quick Ratio�� ����5. �����Inventory��a. ��������� b. �����ת�� ����Part A���ֽ�Ϊ�� ����1�����ֽ�����FCF������FCF ����a. FCFָ����һ�ҹ�˾����ÿ����ȡ����������ҵ����ʽ� ����b. ���һ�ҹ�˾��FCF��Ӫ�յ�5%���߸��࣬����ҵ�ӡ�����ˡ� ����c. �ܶ��ڿ������ų��ڵĹ�˾��FCFΪ���������ǰͿˡ��ҵñ��ķ�չ���ڣ��� �������ʱ����Ҫ�Ӹ�����Ϣ��Դ���ϵ�ȷ�ϣ���ҹ�˾�Dz��ǰ�ÿһ������Ǯ����ȥǮ�����Ǹɱ���ˡ� �������ݷ��� ����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ������������ʵز�ͬ�ij����FCF�����Ǹ��������Կ��Եó����ۣ�FCF��������ҵ�������Ǹ�ֵ�� ����b. ����ԭ��һ�����Ǿ�Ӫ�ֽ�����2.51%�Ľ��ͣ� ������һ���棬�ʱ�֧���������̶��ʲ��������ʲ������������ʲ�֧�����ֽ�����18.24%�����ӡ� ����c. ��Ӫ�ֽ����ķ��棬���롰�ϲ��ֽ����������鿴�������ݣ���������������Χ�� �����ʱ�֧�����棬���걨�У����ǿ��Կ�����˾�ڹ����µ��豸�����ء��������������� ����2��Ӫ�ֽ�����OFC������OFC ����a. ��Ӫ�ֽ���ָ���ǡ�ֱ�ӽ��в�Ʒ��������Ʒ���ۻ������ṩ�Ļ���������ֽ����� ����b. ������ΪFCFΪ���������п�ԭ������OFCΪ�����ͱȽ��鷳�ˡ� ������Ϊ��Ӫ�ֽ���Ϊ���Ĺ�˾�����ս����ò�ͨ������ծȯ���Ʊ�ķ�ʽѰ����������ʡ� ���������������������˹�˾�ľ�Ӫ���գ���ϡ���˹ɶ�Ȩ�档 ����c. ����OFCΪ�����Ĺ�˾��Ҫ�����Ӧ���˿��Ƿ������ӡ� ������Ӧ�տ������ӣ������������۵������ˣ���˾�ܿ����������벻����ı���״̬���������ʽ������ѵķ��ա� �������ݷ��� ����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ҵ��OFC���������ȶ�������2.51%��ͬ���½���ȫ�ں�����Χ� ����b. ���롰�ϲ��ֽ����������鿴OFC�������ݣ����֡�н�ʡ��͡�����˰�ѡ���ͬ���������Ƚϴ���������档 ���������Ա����˰��֧�Ÿ��ߵ�����ҵ��������֮�С� ����3�����ʣ�PCF��= �ɼ� / ÿ���ֽ������������� ����a. �����ʿ��������۹�Ʊ�ļ۸�ˮƽ�ͷ���ˮƽ�� ����b. ������ԽС���������й�˾��ÿ���ֽ����Ӷ�Խ�࣬��Ӫѹ��ԽС�� ����c. �ߵ���������ζ��һ�ҹ�˾������һ���ߵļ۸��ף���������û�в����㹻���ֽ���ȥ֧�����ĸ߹ɼۡ� ����d. �෴�ģ�С��������֤����ҹ�˾���ڲ����ų�����ֽ𣬵���Щ�ֽ�û�з�ӳ�����Ĺɼ��ϡ� �������ݷ��� ����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ��������ǵ������ʲ����ֹۣ��������һ���ڸ������ŵ���ҵ������Ϊ�Ǻ����ġ� ����4�ֽ�ת�����ڣ�CCC������CCC ����a. CCC��������һ�ҹ�˾����ܽ����е��ֽ��ɸ�����ֽ� ����b. CCC�����ϸ�ڽ�Ϊ���������Ѿ��ڡ�����֪ʶ���ֽ�ת�����ڣ�CCC�������������о��ˡ� ����c. CCC���Ϊ������˵�������Ӧ���ʿ���ת�������̣ܶ���Ӧ���˿���������ܳ�����˾���Խ�Ӫ���ʽ�������Ƶ���С�� ����d. CCC������ͬ��ҵ��˾���Ƚϡ� �������ݷ��� ����a.���ڳ���2011����걨�в�û���ἰ2010����ڳ����ݣ�������ֻ�г��������CCC�� ����b. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ҵ���ֽ�ת�����ڶ��dz�֮�̣�Ҳ����˵����Щ��˾�����Լ�ͶǮ�� �����������̺����̵�Ǯ�Ϳ�����Ӫ�������ʽ���תЧ�ʺܸߵ����֡��������������ҵ��ʱ��������just-in-time������ҵģʽ�й�ϵ�� ����PART B ������ ����1Ӫҵë���ʣ�Gross Margin������ë���� ����a. ��ϣ����������һ������ǰ��ȶ���ë���ʡ� ����b. ���Ϻ��µ�Ӫ�պ�ë���ʣ��������������飺 ��������ҹ�˾���ڲ��ȶ�����ҵ�� �����������ڱ��������ּл������� �������ݷ��� ����a. ͨ���۲쳤��3�����ݣ����ǿ��Կ��������ǵ�ë�������ȶ����������ӵġ� ����b. ���ԭ���걨���ᵽ����Ҫ�����ڡ���Ҫ���ڲ�Ʒ�ṹ�䶯�������������������Ĺ�ģЧ��������֡��� ����c. ͨ����������˾�ıȽϣ����ǿ��Կ��������ǵ�ë������ͬ���нϸ�ˮƽ�� ����2���۾����ʣ�Net Profit Margin)�������۾����� ����a. ��ҵ���������۵�ͬʱ���������ѵ����ӣ�������һ����ͬ������������ �������۾�����ǡ�ÿ��Է�ӳ������������������ľ�����ı������� ����b. ������۾�����Ϊ10%����ô��ҹ�˾ÿ����1Ԫ�������1ëǮ�Ǿ����� �������ݷ��� ����a. ͨ���۲쳤��3�����ݣ����ǿ��Կ��������ǵ����۾����ʽ�Ϊ�ȶ��� ����b. ͨ����������˾�ıȽϣ����ǿ��Կ���������ͬ���У����и�ˮƽ�����۾����ʡ� ����3�ʲ���ת�ʣ�Asset Turnover�������ʲ���ת�� ����a. �ʲ���ת��������ҵ��Ӫ�ڼ䣬ȫ���ʲ���Ͷ�뵽��������ת�ٶȣ���ӳ��ҵȫ���ʲ��Ĺ�������������Ч�ʡ� ����b.��ֵԽ�ߣ���������ҵ���ʲ���ת�ٶ�Խ�죬����������Խǿ�� �������ݷ��� ����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ҵ���ʲ���ת���ձ�dz��ߡ����Ծ����䡰ʱ������������ҵģʽ�йء� ����b. ������ͬ�еľ��������У�ֻ�����е�ƫ�µ�ˮƽ�� ����4�ʲ������ʣ�ROA������ROA ����a. �����۾��������ƣ�ROA��������һ�ҹ�˾���ʲ��ܲ����������� ����b. ���ROA = 10%����ô��ҹ�˾ÿ1Ԫ���ʲ�������1ëǮ�Ǿ����� �������ݷ��� ����a. ���ڳ��˳��Ǻͽ����������ҵ�����ǿ��Ժ����ԵĿ������Ͷ�����۾����ʣ����������յ�ROA�� ����b. ͬʱ��ͨ���Ƚϣ�����Ҳ���Կ��������ǵ�ROA��ͬ���д��ڸ�ˮƽ�� ����5�ʲ�Ȩ����ʣ�Asset-to-Equity Ratio�������ʲ�Ȩ����� ����a. �ʲ�Ȩ�����������ӳһ�ҹ�˾��ծ�����������Ȩ��ij̶ȣ��������dz��������� ����b. ���һ�ҹ�˾������������ҵ�������治�ȶ����������й��ߵ��ʲ�Ȩ����ʣ����־��裡 ������Ϊ�����ʲ� = �ɶ�Ȩ�� + ��ծ��������ɶ�Ȩ��dz�С���Ǿ���ζ�Ÿ�ծ����ܸߡ� �������ݷ��� ����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ҵ���ʲ�Ȩ������ձ鲻�ͣ�ͨ�����ʵ���1ʱ�����dz�֮Ϊ�ͣ��� ����b. ���ǵ��ʲ�Ȩ�������Ȼ���ͣ�������ͬ���в�����ߡ� ����6���ʲ������ʣ�ROE������ROE ����a. ROE�������ǹɶ��ʱ����������� ����b. ROE����һ�ּ��㷽ʽΪ�����ʲ������� = ������ / �ɶ�Ȩ�� ����c. ���ROE = 10%����ô��Ϊ�ɶ�����ÿͶ��1Ԫ����˾������1ëǮ�ľ����� ����d.���һ�ҷǽ����Թ�˾��5�����4��ʱ�䲻�ܴﵽ10%���ϵľ��ʲ������ʣ�����ֵ���㻨ʱ�䡣 ����e. ���ڴ���ʹ�ò���ܸ˵���ҵ��15%�ľ��ʲ������ʾ���ɸѡ��������˾����ͱ��� �������ݷ��� ����a. ͨ���۲쳤��3�����ݣ����ǿ��Կ��������ǵ�ROEһֱά����һ���dz��ߵ�ˮƽ�� ����b. ͨ����ͬ��ҵ��˾�ıȽϣ����ǿ��Կ��������ǵ�ROE����ҵ��Ҳ��һ���ϸߵ�ˮƽ�� ����7Ͷ���ʱ���ر��ʣ�ROIC������ROIC ����a. ROIC��������һ�ҹ�˾��������Դ����Ͷ�ʵĻر��ʡ� ����b. ���һ�ҹ�˾��ROIC������һֱά����25%���ϣ����Ǿ������ܶ��ԣ�����һ��ֵ�ø��ٵĹ�˾�� ����c. �෴�ģ����һ�ҹ�˾��ROICһֱ����10%������Ҳ�����϶�������һ��ƽӹ�Ĺ�˾�� ����d. ���ڼ����ϸ�ڣ����Ѿ��ڡ�����֪ʶ����μ���Ͷ���ʱ��ر��ʣ�ROIC�������������оٵú���ϸ�� �������ݷ��� ����a. ��������Ϊ�������ݲ��Ƿ�Ҫ��ͬ�������Ƚϣ��ټ��ϼ������ʵ��̫������������͵���ˣ�û���������ļҹ�˾�ķ����� ����b. ͬʱ�����ڳ���2011���걨��û���ἰ��2010���ڳ���һ�����ݣ�������ֻȡ����������ݡ� ����c. ��Ȼ�ɱ��Բ�ǿ�����ǿ��Կ������ǵ�ROIC�����ڸ��ƣ���ά����һ���ϸߵ�ˮƽ�� ����8��Ϣ�����ʣ�Dividend Yield Ratio�����ڹ�Ϣ������ ����a. ��Ϣ������ѡ������Ʊ����Ҫ�ο������������������ȹ�Ϣ�ʳ���1�������д�����ʣ�����֧��Ʊ����������Ϊ������Ʊ�� �������ݷ��� ����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ������ǵĹ�Ϣ������������ҵ�е�ˮƽ�� ����9�����ʣ�P/S��= �ɼ� / ÿ��Ӫ�չ��������� ����a. ������һָ����ѡ�ɣ���������Щ��ӯ�ʿ������ܺ���������Ӫ��û�к��ľ���������Ҫ�������Ǿ�����������������Ĺ�Ʊ�� ����b. ��������ͨ���Ⱦ������ȶ�������������ֻ�������ۣ������ʺ��ʺ�ȥ������Щ������������֮�����Ĺ�˾�� ����c. ����������ζ���г��Թ�˾��ӯ���������ɳ����и�����ڴ�����������������ζ��Ͷ����Ϊ��ҹ�˾ÿԪ�����۸����ļ۸���١� ����d. ������ͨ��ֻ��ͬ��ҵ�����Ƚϣ�������ͨ����������ҵ���ܲ�Ĺ�˾����Ϊ����ͨ��û����ӯ�ʿ��Բο��� �������ݷ��� ����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ������ǵ���������ͬ������ܸ��ˣ�������ܺ����⣬���ڸ߳ɳ�����Ϊ��ÿԪ���۸����Ĵ��ۿ϶��Ͳ�����ˡ� ����Part C���ɳ��� ����1Ӫ�������ʣ�Revenue Growth Rate������Ӫ�������� ����a. ��ϣ����������һ���ȶ���Ӫ�������ʡ� ����b. һ�ҹ�˾������Լ��������Կ��ܶ��ַ����� �����ɲ����������ɱ����Ǽ��ٹ��ȵȣ����Ƕ�ֻ��һʱ֮�ƣ������ܳ���֧�Ź�˾�����������أ��������۵������� ����c. һ�ҹ�˾������Լ������ۣ�һ����4�ַ�������������IJ�Ʒ����� ����۸� �����µIJ�Ʒ����� ���չ�������˾�� ����d. ��ŷ�ζ���CAN SLIM�����У�ţ�ɵļ������۶�ҲӦ��������25%��������ͬ�ȣ��� �������ߣ��ڹ�ȥ���������е����۶�������ǣ����ȣ��� �������ݷ��� ����a. ͨ��������Ⱥͼ��������ʵ����ݣ����ǿ��Կ��������ǵ����������dz�ǿ���� ����b. ͨ���Ƚϣ�����Ҳ���Կ�����������ҵ�м�����һ֦���㡣 ����2�����������ʣ�Net Profit Growth Rate�����ھ����������� ����a. ���������������20%��ÿ������ȴֻ������5%�������Ĺ�˾�����ˡ� ����b. ���һ�ҹ�˾�����а����˷��ز����۵����Ƶ���Ϊ�����ķǾ��������� ������ô�ⲿ������Ӧ�ôӱ�����ȥ������Ϊ����������һ���Եġ� ����c. �����������ʿ�����25%-30%�Ϳ����ˡ���Թ��ߵ������ʣ�������Ҫ�����乹�ɣ�Ȼ��һ��Ҫ���Լ��� �����������Ƿ��ܱ�����˸�����������ʱ��Ҷ�����Ԥ�ڻ����̽������� �������ݷ��� ����a. ���ǵľ����������ʾ�ƫ�ߣ��ڷ����䱳���ԭ�����Ҫ�����۴����ģ�����������һ�������� �������Dz����ˣ������ң����Գ����Ƿ��ܱ������֮�ߵ����������ʺš� ������ˣ�������Ҫ���ϵع�ע�����Ƿ������ȶ��ķ��������������Ƴ����³���ʵ��Ʒ�ߣ���Ҫ��ע��ÿ�����ȹ��ںͺ������۵���������� ����b. Ŀǰ�������ǵľ����������ʳ�Խ��ͬ��ˮƽһ��أ�������ԶҪ���ֲ��ϻ��ɵ�̬�ȣ�ҲҪ�����K�ط��ĵ����� ����3ÿ�����棨EPS������EPS ����a.��ŷ�ζ���CAN SLIM�����У�ţ���������ÿ���EPS��Ӧ����25%�����ϵ��Ƿ��� ����b. ��Щ����£�����һ������������½��ǿ��Եģ����DZ���Ҫ��֤�����������ܹ��ո�ʧ�أ������ǵ�һ���µĸ߶ȡ� ����c. ͬ�������������У�����������ȵ�EPSҲ����Ӧ������18%-20%��25%-30%Ϊ�ѣ���֮��Խ��Խ�á� �������ݷ��� ����a. ���ǵ�EPSÿ�궼��ǿ�����ǣ����ȵ�EPSҲ����ˡ� ����b. ͨ��ǰ�������������Ϊ�������ͬ��ҵ�Ƚϵ�����Ҳ��С����û���г��� ����4��ӯ�ʣ�PE��������ӯ�� ����a. �ڱ˵�����ġ���������˾�������У�����������˾�Ĺ�ƱPE��ͣ� ����������������˾��Ʊ��PE��ߣ�������˾��Ʊ��PE��������֮�䡣 ����b. һЩר��Ѱ�ұ��˻���Ͷ������Ϊ������ʲô��Ʊ��ֻҪ����PE�;�Ӧ���������� ������������Ͷ�ʲ��Բ�����ȷ�����кܶ�����������Ҫ������ ����c. �мǣ����ۺ����Ĺ�˾��PE�����������ʣ���EPS�����ʣ��� �������PE< ���������ʣ���ô�����Ϊ�Լ��ҵ���һֱ�����ĺù�Ʊ�� �������ݷ��� ����a. ���ǵ�PE����EPS������3�����ң��ɴ�֤������һֻ�����ĺù�Ʊ�� ����b. ������Ҫǿ������2�㣺 ������������ҵ��ƽ��PE������ ��С�ĵ���������������ʱ��PE���һ���½����ɼ۽��п���ӭ�Ӵ�ά˹˫ɱ����������ǰ����һ������ ����5PEG����ӯ�����ӯ���������ʣ�����PEG ����a. PE�ͣ������ֿ�Ĺ�˾��һ�������ص����PEG��dz��͡� ����b. Ͷ����ͨ����Ϊ��PEG����1�Ĺ�Ʊ����������Ǻõ�Ͷ�ʱ�ģ�����Խ��Խ�ã���������0.5���� ��������Ҳ��Ͷ���߳ƣ�0.7-0.8��Χ��PEG�Ĺ�Ʊ���ʺ�Ͷ�ʡ� ����c. ���ھ����������ʲ����ܱ�֤�ȶ����ҽ�����ƽ��ֵ���ټ������ڵ�PEG�� ������������������������ֹ���ֵ�Ĺ�˾������ƽ��ֵ�������á� ����6��ÿ������������+��Ϣ�����ʣ�/ ��ӯ�ʹ��ڸ�ָ�� ����a. ���������ڽ���ӯ��ʱ�����һ��ָ�꣬��������EPS�ĺ���PE֮��Ĺ�ϵ�� ����b. �����Ľ������2ʱ����Ʊ���м��ߵ�Ͷ�ʼ�ֵ������1��2֮�䣬��Ʊ��������С��1ʱ����ƱͶ�ʼ�ֵ���ߡ� ����Part D������״�� ����1�ʲ���ծ�ʣ�Debt-to-Asset Ratio�������ʲ���ծ�� ����a. ��Ͷ���߳Ƹñ��ʲ�����30%Ϊ�ã����������50%�� ������ô����ҵ��Ͷ�ʷ��ս��dz�����Ϊһ���ʽ������ѣ���ծ�ʹ��߾���ζ���Ʋ��������йɲ����ã� ����b. �����κ�һ�ָ�ծ�������ʵ������ƽ����棬���Ǹ�ծ̫�߿��ܻᵼ�����ѡ� �������ݷ��� ����a. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ���������ҵ���ʲ���ծ���ձ鶼��50%�� ����b. �����������г����ڽ�ͬ�����Dz�û���κν��ڵ����鿴�˳��ǵĸ�ծ���ݺ� �����ҷ��ֳ������ĸ�ծ��ΪӦ���˿��Ʊ�ݡ���Ҳ�ͽ����˳��ǵ�CCCΪ������Ӧ���˿������dz����� ����2��ծȨ��ȣ�Debt-to-Equity Ratio�����ڸ�ծȨ��� ����a. ��ծȨ��ȷ�ӳ�����ʲ���ծ���е��ʱ��ṹ����ʾ����ܸ˵����ó̶ȡ�����ʵ���ʲ���ծ�ʵ���һ����Ӱ�� ����b. ͨ���ϵ͵ĸ�ծȨ���֤����ҵ�İ�ȫϵ���ߣ������̫�������Ե���ҵ�ʱ���Ӫ����� �������ݷ��� ����a. ͨ���۲쳤��3�����ݣ����ǿ��Կ������ǵĸ�ծȨ����ڽ����½������ȶ���1���ҡ� ����b. ͨ���Ƚϣ�����Ҳ���Կ���������ͬ��ҵ�и�ծȨ��Ȳ�����ߡ� ����3�������ʣ�Current Ratio�������������� ����a. ������������������ҵ�����ʲ��ڶ���ծ������ǰ�����Ա�Ϊ�ֽ����ڳ�����ծ�������� ����b. ���������� > 2ʱ����ʾ�����ʲ���������ծ����������ʹ�����ʲ���һ���ڶ����ڲ��ܱ��֣�Ҳ�ܱ�֤ȫ����������ծ�õ������� �������������� < 1ʱ����ծ���������֮�䣬��ծ����һ�㡣 �������ݷ��� ����a. ͨ����������3������ݣ����ǿ��Կ������ǵ����������ȶ���1~1.5֮�䣬֤�����ǵij�ծ����һ�㡣 ����b. ����������ǵ������ʲ����֣������������������ʲ�Ϊ���ռ��͵Ļ����ʽ�ͷ��սϵ͵�Ӧ��Ʊ�ݣ����˱ȽϷ��ġ� ����c. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ���������ͬ��ҵ�д����м�ˮƽ�� ����4�ٶ����ʣ�Quick Ratio�������ٶ����� ����a. �ٶ�����ͬ��������һ������ӳ�Ķ��ǵ�λ�ʲ����������Լ����ٳ������ڸ�ծ��������ˮƽ�� ����b. �ٶ��ʲ�����Щ�����ڽ϶�ʱ���ڱ��ֵ��ʲ��� ����c. �ٶ������������ʲ��۳��� �����ٱ��������ϲ�Ĵ���͢ڲ��ܱ��ֵĴ�̯���ã���Ϊ����������ծ�Ļ��������ֲ����������ʵIJ��㡣 ����d. ���ٶ����� > 1ʱ���ʽ������Ժã����ٶ����� < 0.5 ʱ���ʽ������Բ����֮�䣬�ʽ�������һ�㡣 �������ݷ��� ����a. ͨ����������3������ݣ����ǿ��Կ������ǵ��ʽ������ԽϺá� ����5�����Inventory�����ڴ������ ����a. ���۶��������̻�����������˵�����������ͨ����һ�����õ���ͷ�� ��������������ٶȱ����������ٶȻ����ʱ�������һ���dz�Σ�յ��ź��ˡ� ����b. �����˾���ܰѻ�ѹ�Ĵ��ȫ������������ô��������ѹ�ͻ��Ϊһ�������⣬���꽫������ء� �������������IJ�Ʒ�����ѹ���ϲ�Ʒ���г����γɾ�����ϵ�����´����ѹ�ĸ��ࡣ �������ջ�ѹ�Ĵ���Ƶù�˾ֻ�ܽ��۴����������۾���ζ�Ź�˾�������½��� ����c. ���һ�Ҿ�Ӫ״���������Ĺ�˾�����ʼ���٣���ô��Ӧ���ǹ�˾��Ӫ�����ת�ĵ�һ���źš� �������ݷ��� ����a. ͨ����������3������ݣ����ǿ��Կ���������½������ƣ�ͬʱ���ռ���ʲ��ı���Ҳ���½������ơ� ����b. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ���������ҵ�ձ������ڼ��٣������ǵ�2012�������˺ܶ˳���������⣩�� ���������Ǹ���������ҵ������IJ��ϼ��ٿ���֤�������ҵĿǰ���ڷ�չ��û�н���˥���ڡ� �������ڴ����ת�� ����a.���ڴ��ռ���ʱ����ֽ�ת���ɴ�����ڲֿ��ﲻ�����κ����飩������һ�ҹ�˾�Ĵ����ת�ʶ��������о��Ӱ�졣 ����b.������˾�Ĵ����ѹ�������������������أ� ��������һ�Ҹ߿Ƽ���ҵ�������ֵ�ܿ죩��������Ʒ��ҵ������ܿ���ڣ���˵����ת�����ˡ� ����c.�����ת�ʵĺû���ӳ��ҵ�������ˮƽ�ĸߵͣ�����Ӱ�쵽��ҵ�Ķ��ڳ�ծ������ �������ݷ��� ����a. ͨ����������3������ݣ����ǿ��Կ������Ĵ����ת�ʳʼӿ�����ơ� ����b. ͨ���Ƚϣ����ǿ��Կ�����������ͬ����ֻ�����е�ˮƽ ���������Ź��ںţ��й�Ͷ�о��ֲ����������������߸��˹۵㣬��������Ѷ��������Ͷ���߾ݴ˲������������Ե��� �����α༭�������� HN003�� (责任编辑:) |