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　　本周行情回顾：

　　2025年6月3日-2025年6月6日，上证指数涨1.13%，报3385.36点。创业板指涨2.32%，报2039.44点。深证成指涨1.42%，报10183.70点。汽车零部件指数涨0.87%，跑输上证指数0.26%。前五大上涨个股分别为超捷股份（301005）、青岛双星（000599）、恒勃股份（301225）、雷迪克（300652）、朗博科技（603655）。

　　本周机构观点：

　　**光大证券本周观点**：

　　5月车市保持平稳，关注新势力新车型爬坡：1）理想交付量同比+16.7%/环比+20.4%至40,856辆；2）小鹏交付量同比+230.4%/环比-4.3%至33,525辆；3）蔚来交付量同比+13.1%/环比-2.8%至23,231辆（乐道L60交付环比+42.8%至6,281辆、萤火虫交付3,680辆）。我们认为，理想交付量环比提升主要由于老款车型清库+全新车型爬坡上量，小鹏、蔚来交付量环比基本持平。

　　5月上市新车智能化再加码：1）5/28小鹏MonaM03加推Plus和Max版本共4款全新车型上市，其中Max版本首次将双Orin+城市无图智驾价格下探至15万元以内；新车上市1小时内大定突破1万辆，Max版本占比超80%。2）5/8理想L系列智能焕新版正式上市，所有车型售价保持不变，ADPro搭载芯片由地坪想J5升级至J6M、ADMax搭载芯片由英伟达双Orin升级为Thor-U。

　　6月购车权益或有小幅放大可能性：特斯拉：国产Model3交付周期维持1-3周，焕新版ModelY交付周期维持2-5周；与5月优惠相同，6/30前Model3后驱版及长续航全驱版享5年0息购车优惠+限时补贴8,000元、焕新版ModelY可享全系5年0息金融政策。新势力：1）理想：5/9L系列智能焕新版正式开启交付，除L6Pro交付周期为1-3周外，L系列智能焕新版交付周期为3-5周，MEGA交付周期缩短至7-12周（vs.5月MEGA交付周期为11-15周）。2）蔚来：ET7交付周期为2-3周、ES6/EC6/ET5/ET5T交付周期为2-4周、ET9交付周期为3-4周、EC7交付周期为4-5周，乐道L60交付周期维持2-4周，萤火虫交付周期维持2-3周；乐道6月延续5年0息金融优惠等权益、萤火虫维持7/31前下定可享价值超2万元限时购车礼。3）小鹏：MonaM03长续航及超长续航版本交付周期维持1-2周、全新Plus及Max版本交付周期为1-3周，小鹏2025款X9/G9/G6交付周期缩短分别至1-4周/2-4周/1-3周（vs.5月交付周期分别为3-6周/3-5周/2-4周），P7+超长续航Max旗舰版交付周期缩短至2-4周（vs.5月交付周期为3-5周），P7+长续航及超长续航Max版/P7i交付周期维持1-2周。4）小米：5月小米交付量超2.8万辆，SU7交付周期延长至36-50周（vs.5月交付周期为36-46周，其中起步版本交付周期缩短/Pro交付周期延长/Max交付周期维持不变），SU7Ultra交付周期延长至22-25周（vs.5月交付周期为18-21周）；6月小米SU7延续限时权益，全新SUVYU7预计将于7月上市。5）华为：鸿蒙智行5月交付量同比+45.4%/环比+61.3%至4.4万辆，其中问界M8/全新问界M9快速爬坡上量至单月交付12,116辆/15,481辆，5/30尊界S800正式上市、24小时大定突破1,600台，关注订单持续性及渠道布局。

　　短期价格战扰动板块情绪，关注自动驾驶L4商业化加速落地：1）5/23比亚迪（002594）对旗下22款智驾版车型提供至高5.3万元限时补贴，新一轮价格战短期扰动板块情绪，依然看好以旧换新驱动下2025E国内销量提振前景；2）特斯拉将于6月上线Robotaxi服务，智能化主题有望持续发酵，关注具备高阶智能驾驶能力的车企及配套供应链。

　　投资建议：整车：推荐小鹏汽车，建议关注特斯拉、理想汽车。零部件：推荐福耀玻璃（600660），建议关注小马智行、耐世特、继峰股份（603997）。

　　风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。

　　**中信证券本周观点**：

　　L4级别自动驾驶在多个场景中呈现积极变化：1）Robotaxi：受益于运营区域拓展与车辆投放，头部公司Waymo的Robotaxi周订单已提升至今年5月初的25万单（同比+400%），商业化加速；特斯拉则计划于今年6月在奥斯汀开启Robotaxi运营，有望引领行业内的技术变革；2）Robovan：九识智能、新石器正在快递业兑现降本增效能力，加速订单获取与产品交付；3）Robotruck：无人化需求最为明确的落地场景，自动驾驶作业效率逐步逼近人效，带动产品应用。我们认为，在上述趋势下，产业链各环节料将加快技术研发和产品投放，汽车智能化产业链有望受益。

　　行业新闻摘要：

　　1：磷酸铁锂“冰火两重天”：跨界玩家撤退，头部厂商狂揽大单。

　　2：英国4月汽车产量创70年新低，面临严峻挑战。

　　3：商务部原副部长陈健指出，汽车行业核心技术创新不足，但新能源车的研发让人耳目一新。

　　4：交银国际报告称，下半年内地汽车混动加速新能源渗透，警惕车市竞争加剧。

　　5：乘联分会预测5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38%。

　　6：欧洲电池展上，中企显现“扎根”决心，展示强劲实力。

　　7：新款奥迪Q5L与A6L配置调整细节公布，市场关注度上升。

　　8：商务部将加强整治汽车业“内卷式”竞争，推动行业健康发展。

　　9：2025年中国车载收音机行业发展趋势：品牌竞争激烈，市场空间广阔。

　　10：2025年中国新能源汽车零部件行业分析：行业高速增长，为零部件产业带来强劲动力。

　　龙头公司动态：

　　1、潍柴动力（000338）：1）潍柴动力暂未回购A股股份。

　　2、华域汽车（600741）：1）华域汽车在北京新设汽车座椅公司。2）华域汽车在北京成立汽车座椅公司 注册资本5200万元。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

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