本周行情回顾：

　　2024年7月15日-2024年7月19日，上证指数涨0.37%，报2982.31点。创业板指涨2.49%，报1725.49点。深证成指涨0.56%，报8903.23点。汽车零部件指数跌-3.58%，跑输上证指数3.95%。前五大上涨个股分别为华阳变速、同心传动、动力新科（600841）、舜宇精工、华原股份。

　　本周机构观点：

　　**光大证券本周观点**：

　　传统车企智能需求扩容，积极拥抱华为生态合作：华为自2019年起独立汽车业务并保持高额研发投入，期间确定了与车企由浅入深的三种合作模式包括零部件模式(零跑/广汽传祺)、Hi(阿维塔/长安深蓝/东风岚图/东风猛士)、智选(赛力斯（601127）/奇瑞/北汽新能源/江淮)。Hi与智选通常采购整套华为智能化方案，2024E至少上市约9款车型(包含迭代车型)。我们认为，1)从市场表现角度，智选车型销量好于Hi，或与华为对于智选模式曝光度更高有关。

　　智选模式下消费者可快速提升品牌认知并实现流量变现，并通过口碑积累+消费者培养更容易破圈。2)Hi模式更依托于母公司的产品定位+渠道营销能力、以及华为的智能化反哺，预计Hi品牌有望通过中长期的品牌认知度建立、以及制造+管理经验积累实现转型效果逐步兑现。

　　绑定深度+车型定位决定双方共赢格局：我们复盘华为与车企之间的合作，目前已经实现基本面良性发展的是华为与赛力斯合作的首个智选品牌问界。问界定位全尺寸+全场景SUV，前期由于门店营销、竞品增加、市场口碑等因素影响到销量。2H23华为与赛力斯及时进行渠道调整，2023/9新款M7上市后市场关注度+订单快速增长。问界M7爆款打造的原因一方面与手机持续引流有关，另一方面与定价策略、合作战略、协作沟通方面的边际好转有关。综上，我们认为走量的关键因素取决于双方合作配合度、以及车型市场定位/空间。

　　享界S9挑战高端轿车市场，再铸造智能化新标杆：我们判断有望复制问界品牌成功的智选车企或为华为与北汽新能源合作的享界。1)从合作配合角度：汽新能源与华为早期即开始合作并由集团高层牵头，前期合作的Hi模式表现不佳，因此公司及时将合作深化为智选模式。目前公司自上而下全面协同，产能/供应链基本完善以配合新车型上市节奏。2)从车型周期角度：首款车型享界S9主要对标包括BBA旗下的“56E”(包括宝马5系、奥迪A6、奔驰E，下同)。考虑到高端轿车市场新能源渗透率较低、自主品牌布局壁垒高，叠加华为通过终端营销已塑造的高端化形象，我们判断享界S9或将为自主突破BBA垄断的关键，稳态交付有望创高端自主品牌在轿车领域销量新高。

　　投资建议：我们看好可以充分借助华为宣传流量、与华为合作配合度高、以及车型周期占优的车企。依次推荐，1)早期已有合作基础、并且车型周期对标广阔新能源蓝海市场的北汽蓝谷（600733），首次覆盖给予“买入”评级。2)基于智选模式与华为绑定最深、通过与华为的合作实现业绩扭亏为盈的赛力斯，维持“买入”评级。建议关注，1)以代工+合作稳定增长，长期看华为车型上市节奏提振估值的江淮汽车。2)当前公司自主新能源布局领先，与华为合作的Hi模式车型稳步推进的长安汽车（000625），维持“买入”评级。

　　风险分析：汽车行业竞争加剧、华为对汽车相关战略转变、华为在汽车领域转型效果有限、华为系车型相互蚕食市场份额。

　　**光大证券本周观点**：

　　本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业(+5.7%)跑赢沪深300(+1.2%)，在30个中信一级行业中排名第2位。

　　7月初零售端同环比均提振，交强险新能源渗透率再超50%：1)乘联会：7/1-7/7国内乘用车零售销量同比+6%/环比+9%至27.4万辆，新能源乘用车零售销量同比+37%/环比+3%至13万辆(新能源渗透率约47.5%)。

　　7/1-7/7国内乘用车批发销量同比-26%/环比-21%至19.5万辆，新能源乘用车批发销量同比+24%/环比-20%至11.1万辆(新能源渗透率约56.9%)。

　　2)交强险：7/1-7/7乘用车销量34.0万辆，日均销量4.85万辆。新能源乘用车销量17.3万辆，日均销量2.47万辆(新能源车渗透率50.8%)。

　　上海发放首批完全无人载人车牌照，武汉萝卜快跑订单量高增或起示范效应：1)2024世界人工智能大会上四家企业获上海首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可；其中，百度/小马智行/享道出行此前已在上海嘉定开展示范应用、AutoX已于2023年获批在浦东智能网联汽车开放道路范围内开展全车完全无人Robotaxi服务。2)7/10据湖北发布消息，“萝卜快跑”订单量迎来高速增长，单日单车峰值超20单(vs.2024/5澎拜新闻报道多地网约车单车日均订单不超20单)。百度计划到2024年底在武汉部署1,000辆无人驾驶出租车、并争取在2025年盈利。我们认为，1)本轮无人驾驶板块上涨主要原因在于事件催化+存在预期差(此前市场主要集中关注国内城市NOA落地进展、L4级自动驾驶商业化进展关注度较低)；2)Robotaxi商业运营模式已形成雏形，武汉萝卜快跑有望在一二线城市中形成示范拉动效应(其他城市完全无人模式主要还停留在道路测试阶段)；3)Robotaxi与L2+自动驾驶车辆相比新增激光雷达、传感器清洗系统、线控制动/转向、电动门等差异部件，我们预计国内Robotaxi将采用单车智能与车路协同的技术方案并进，车端+路侧+云端相关产业链标的均有望受益。

　　无人驾驶主题仍有望持续发酵：鉴于当前以旧换新政策的拉动效应尚未充分显现，1)推荐各细分赛道大白马龙头标的。2)建议关注估值回落的优质零部件标的。3)预计主题性事件仍有望持续发酵，聚焦智能化催化带动的产业链主题性投资机会。

　　投资建议：整车：推荐比亚迪（002594），建议关注北汽蓝谷、特斯拉、小鹏汽车。零部件：1)特斯拉产业链，推荐福耀玻璃（600660）、拓普集团，建议关注新泉股份（603179）、三花智控（002050）；3)小米/华为产业链，建议关注无锡振华（605319）、沪光股份（605333）；2)智能化主题，建议关注伯特利（603596）、德赛西威（002920）、耐世特、禾赛科技。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：北京市宣布7月21日面向无车家庭定向增发2万个新能源车指标。

　　2：调查显示，德国汽车行业超过一半的公司计划裁员。

　　3：年产100万条智能轮胎，拟落户辽宁鞍山。

　　4：投资100亿元新建尼龙项目，今年国内PA66产能增速将达41%。

　　5：电池厂商角逐千亿新蓝海，低空经济成为固态电池“练兵场”。

　　6：特朗普关税计划将削弱美国汽车需求。

　　7：马自达发布2025款CX-5，起售价约20.8万元。

　　8：“价格战”真能提升销量吗？路特斯CEO：价格战会损害品牌和用户忠诚度。

　　龙头公司动态：

　　1、潍柴动力（000338）：1)中金：潍柴动力上半年业绩预告略超预期，维持AH股“跑赢行业”评级。2)潍柴动力获国联证券（601456）买入评级，盈利能力显著提升，业绩大超预期。3)Pzena Investment Management, LLC增持潍柴动力1058.1万股 每股作价约12.19港元。4)潍柴动力上半年净利润同比大涨，净利润或高达62.4亿元。5)潍柴动力：上半年净利润同比预增40%-60% 盈利能力显著增强。6)美银证券：维持潍柴动力“买入”评级 目标价19港元。

　　2、拓普集团：1)拓普集团7月26日解禁8805.29万股，市值约50.80亿元。

　　3、华域汽车（600741）：1)华域汽车将于8月6日召开股东大会，审议补选公司董事的议案。2)华域汽车董事、总经理陶海龙辞职。

　　行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：